Sasa Polyester Sanayi A.Ş. (SASA), 2026’nın ikinci çeyreğinde operasyonel kârlılığını belirgin biçimde artırırken, 1.362 milyon TL net zarar açıkladı. Gedik Yatırım’ın değerlendirmesine göre zararın temel nedeni, 7,1 milyar TL’lik ertelenmiş vergi gideri oldu.
SASA’nın 2Ç26 finansal sonuçları
Şirketin ikinci çeyrek net satışları, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %27,34 artarak 21.527 milyon TL’ye ulaştı. İlk 6 ayda toplam satışlar 38.876 milyon TL olarak kaydedildi.
Faiz, amortisman ve vergi öncesi kârı (FAVÖK) ise yıllık bazda %114,94 yükselişle 5.468 milyon TL oldu. Ocak-haziran dönemindeki kümülatif FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine göre %158,56 artarak 8.885 milyon TL’ye çıktı.
Operasyonel performanstaki iyileşme marj göstergesine de yansıdı. SASA’nın 2Ç26 FAVÖK marjı 1.035 baz puan artışla %25,4 seviyesinde gerçekleşti.
Net zarar ertelenmiş vergi giderinden kaynaklandı
Operasyonel sonuçlar ve vergi öncesi kârdaki toparlanmaya karşın şirket, ikinci çeyreği 1.362 milyon TL net zararla tamamladı. Gedik Yatırım, net kârın zarara dönmesinde operasyonel zayıflıktan çok 7,1 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi giderinin etkili olduğunu belirtti.
Söz konusu gider, geçen yılın aynı çeyreğinde kaydedilen tutarın kat kat üzerinde gerçekleşti. Buna karşın SASA, 2025’in ilk 6 ayında 11,67 milyar TL net zarar açıklamışken, 2026’nın ilk 6 aylık döneminde 492 milyon TL net kâr elde etti.
Net borç ve kaldıraç oranı geriledi
Bilanço tarafında borçluluk göstergeleri de iyileşme gösterdi. Net borç yıllık bazda %12,4 düşerek 136,2 milyar TL seviyesine indi.
FAVÖK’teki güçlü toparlanmanın katkısıyla Net Borç/FAVÖK oranı da geçen yılın aynı dönemindeki 20,2x seviyesinden 10,4x’e geriledi. Böylece şirketin kaldıraç göstergesinde belirgin bir iyileşme sağlandı.
| Gösterge | 2Ç26 / 6A26 | Değişim |
|---|---|---|
| Net satışlar | 21.527 milyon TL | %27,34 artış |
| FAVÖK | 5.468 milyon TL | %114,94 artış |
| 6 aylık FAVÖK | 8.885 milyon TL | %158,56 artış |
| FAVÖK marjı | %25,4 | 1.035 baz puan artış |
| Net borç | 136,2 milyar TL | %12,4 azalış |
| Net Borç/FAVÖK | 10,4x | 20,2x’ten geriledi |
Gedik Yatırım’ın SASA değerlendirmesi
Gedik Yatırım, SASA’nın 2Ç26 sonuçlarını genel olarak pozitif değerlendirdi. Kurum; ciro, kâr marjları, FAVÖK ve kaldıraç göstergelerindeki yıllık iyileşmenin operasyonel toparlanmayı desteklediğini vurguladı.
Değerlendirmede ayrıca SASA hisselerinin tahminlere göre 2026T 16,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü ve yılbaşından bu yana XU100 endeksinin %24 altında performans sergilediği ifade edildi.
