Sasa Polyester Sanayi A.Ş. (SASA), 2026 yılının 2. çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Bilanço sonrasında şirketin performansını inceleyen Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş., operasyonel göstergelerdeki güçlü iyileşmeye dikkat çekti.
SASA’nın satış ve FAVÖK performansı
Gedik Yatırım’ın değerlendirmesine göre Sasa Polyester’in net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine kıyasla %27,34 yükselerek 21.527 milyon TL’ye çıktı. Şirketin 2026 yılının ilk 6 ayındaki net satışları da %31,42 artışla 38.876 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK, 2. çeyrekte yıllık bazda %114,94 artarak 5.468 milyon TL oldu. İlk 6 aylık dönemde ise FAVÖK %158,56 yükselişle 8.885 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı 2. çeyrekte 1.035 baz puan artışla %25,4’e, 2026 yılının ilk 6 ayında ise 1.124 baz puan yükselişle %22,9’a çıktı.
Net zarar gerilerken ilk 6 ayda kâra geçildi
Şirketin 2. çeyrek net zararı, geçen yılın aynı çeyreğine göre %90,03 azalarak 1.362 milyon TL oldu. Sasa Polyester 2025 yılının ilk 6 ayında 11.674 milyon TL net zarar açıklamışken, 2026 yılının aynı döneminde 492 milyon TL net kâr elde etti.
Gedik Yatırım’ın değerlendirmesi: 2Ç26’da net satışlar yıllık %27,3 artarak 21,5 mlr TL seviyesine yükseldi. Brüt kâr ise yıllık %150,8 artarak 4,0 mlr TL’ye ulaşırken, brüt kâr marjı 916bp artışla %18,6 oldu. FAVÖK yıllık %114,9 artarak 5,5 mlr TL seviyesine yükseldi ve FAVÖK marjı 1.035bp artarak %25,4 seviyesine ulaştı.
Vergi öncesi kâr, 2Ç26’da 5.772 mn TL olarak gerçekleşerek 2Ç25’teki 12,5 mlr TL vergi öncesi zarara kıyasla belirgin bir toparlanma gösterdi. Bu iyileşmede operasyonel performanstaki toparlanmanın yanı sıra finansman giderlerindeki önemli düşüş etkili oldu.
Güçlü vergi öncesi kâra rağmen şirket, 2Ç26’da 7,1 mlr TL tutarında ertelenmiş vergi gideri nedeniyle net zarar açıkladı. Söz konusu ertelenmiş vergi gideri, 2Ç25’te kaydedilen 1.164 mn TL’nin altı katından fazla seviyededir. Dolayısıyla net kârın zarara dönmesinin temel nedeni ertelenmiş vergi kalemindeki değişim olurken, temel operasyonel performans ciro, marjlar ve FAVÖK açısından yıllık bazda güçlü bir iyileşme göstermiştir.
Borçluluk göstergelerinde iyileşme
Net borç yıllık %12,4 azalarak 136,2 mlr TL’ye geriledi. FAVÖK’teki toparlanmayla birlikte kaldıraç oranında da belirgin bir iyileşme sağlandı ve Net Borç/FAVÖK oranı 2Ç25’teki 20,2x seviyesinden 10,4x’e düştü.
Gedik Yatırım, sonuçları genel olarak pozitif değerlendirdi. Kurum; ciro, marjlar, FAVÖK ve kaldıraç göstergelerindeki güçlü yıllık iyileşmenin operasyonel toparlanmaya işaret ettiğini, net zararın ise operasyonel zayıflıktan çok ertelenmiş vergi kalemindeki değişimden kaynaklandığını belirtti.
Şirket, Gedik Yatırım’ın tahminlerine göre 2026T 16,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. SASA hissesi yılbaşından bu yana XU100 endeksinin %24 altında performans gösterdi.
Kaynak: Gedik Yatırım Araştırma
Yasal uyarılar
Gedik Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
