Hong Kong’da düzenlenen 2026 Küresel Finans Liderleri Yatırım Zirvesi’nde konuşan hedge fon yöneticileri, özel kredi piyasasında 2027 ve 2028 yıllarında vadesi dolacak borçların yanı sıra yüksek faiz, refinansman güçlükleri ve yapay zekânın yazılım şirketleri üzerindeki etkisi konusunda uyarıda bulundu.
Özel kredide baskı halka açık piyasaları aşıyor
Yatırım yöneticileri, özel kredi piyasasındaki sorunların halka açık borçlanma piyasalarına kıyasla daha belirgin hale geldiğini söyledi. Geniş kapsamlı sendikasyon kredilerinde beş yıllık birikimli temerrüt oranlarının 2008 küresel finans krizi dönemindeki seviyeleri geçtiği belirtildi.
2027 ve 2028 vadeleri refinansman riskini artırıyor
Davidson Kempner Capital Management Yatırım Direktörü Tony Yoseloff, yüksek faiz oranları ve şirketlerin büyüme hızındaki yavaşlamanın, özellikle 2027 ve 2028 yıllarında vadesi dolacak borçların yeniden finanse edilmesini zorlaştırdığını ifade etti.
Yoseloff’a göre özel kredi piyasasındaki temel risk başlıkları şöyle sıralanıyor:
- Yüksek faiz ve yavaşlayan şirket büyümesi nedeniyle borçların çevrilmesinde yaşanabilecek zorluklar.
- ABD’de özel kredi hacminin yaklaşık üçte birinin son yıllarda özel sermaye yatırımlarıyla yazılım sektörüne yönelmesi.
- Yapay zekâ teknolojilerinin yazılım şirketlerinin iş modelleri üzerindeki tehdidinin portföy risklerini artırması.
Sendikasyon kredilerinde temerrüt oranları 2008’i geride bıraktı
Sona Asset Management Yatırım Direktörü John Aylward, sendikasyon kredisi piyasasında beş yıllık birikimli temerrüt oranlarının 2008 krizindeki seviyelerin üzerine çıktığını açıkladı.
Özel kredi piyasasındaki şirketlerin daha küçük ve yapısal açıdan daha riskli olduğunu belirten Aylward, düşük faiz döneminin sona erdiğini ve piyasanın yüksek faiz oranlarıyla hızlı ekonomik dönüşümün etkilerine karşı mücadele ettiğini kaydetti.
Fonlar Asya, Hindistan ve yapay zekâ fırsatlarına odaklanıyor
Zirvede fon yöneticileri, değişen koşullara karşı bölgesel ve tematik yatırım yaklaşımlarını da paylaştı.
Davidson Kempner, şirket yatırımlarını ABD ve uluslararası piyasalar arasında dengelerken likit stratejilerde Avrupa yerine Asya ve Hindistan’a ağırlık veriyor. Hindistan’daki birinci derece teminatlı krediler ile dönüştürülebilir tahviller fon için cazip seçenekler arasında gösteriliyor.
Farallon Capital Yatırım Direktörü Nicolas Giauque ise yapay zekâ bağlantılı işlemlerle yüksek faiz oranlarının, kredi notu CCC seviyesindeki riskli borçlanma araçlarında yeni yatırım olanakları oluşturduğunu söyledi.
Giauque ayrıca küresel piyasalardaki risklerin giderek birbirine daha fazla benzemeye başladığını belirterek, yalnızca coğrafi çeşitlendirmenin yeterli olup olmadığının sorgulanması gerektiğini ifade etti.
