Çin’de teknoloji hisselerinde bir süredir devam eden yükseliş, yapay zekâ yatırımlarının kazanca dönüşüp dönüşmeyeceğine dair belirsizlikler, yüksek değerlemeler ve zayıf tüketici talebiyle yerini satışlara bıraktı.
STAR 50 Endeksi zirveden yüzde 40’ın üzerinde düştü
Şanghay Borsası’nda teknoloji şirketlerini izleyen STAR 50 Endeksi, Temmuz ayında ulaştığı zirvenin ardından yüzde 40’ın üzerinde geriledi. Elektrikli araç bataryası üreticisi CATL’nin hisseleri de yıl başından bu yana yüzde 37 değer kaybetti.
CNBC’de yayımlanan habere göre Çin Pazar Araştırmaları Grubu’ndan Benjamin Cavender, ilk satışların kâr realizasyonu ve değerleme düzeltmesinden kaynaklandığını söyledi. Ancak yatırımcıların artık yapay zekâya ilişkin beklentilerin şirket kazançlarıyla desteklenip desteklenmediğini sorguladığını belirtti.
Yapay zekâ harcamalarının getirisi izleniyor
DeepSeek’in 2025 başında öne çıkması, Çinli şirketlerin yapay zekâ alanında ABD’li rakipleriyle yarışabileceği beklentisini artırmıştı. Buna karşın yüksek yatırım maliyetlerinin ne zaman somut gelire dönüşeceği belirsizliğini sürdürüyor.
JPMorgan Asset Management Asya-Pasifik Baş Piyasa Stratejisti Tai Hui, yatırımcıların Çinli teknoloji şirketlerinin yapay zekâ harcamalarını nasıl gelire ve kâra çevireceğini görmek istediğini ifade etti. Yapay zekâ şirketlerinin halka arzlarına yönelik ilk ilginin azalması da piyasalardaki temkinli havayı güçlendiriyor.
Union Bancaire Privée Kıdemli Hisse Senedi Danışmanı Vey-Sern Ling, yapay zekâ yatırımlarındaki artışın kısa vadede kârlılığı baskılayabileceği uyarısında bulundu.
Zayıf iç talep internet şirketlerini etkiliyor
Çin’deki emlak krizinin hane halkının ekonomik güvenini zayıflatması, tüketim harcamaları üzerinde baskı yaratıyor. Reklam ve e-ticaret gelirlerine dayanan internet şirketleri bu durumdan özellikle olumsuz etkileniyor.
Ling, Çinli teknoloji hisselerinin değerlemeleri son yılların düşük seviyelerine inse de piyasadaki yükselişi destekleyebilecek güçlü katalizörlerin henüz belirginleşmediğini söyledi.
CATL’de gelir ve kâr artışı ayrıştı
Çin’in batarya sektöründeki büyük şirketi CATL de gelir büyümesi ile kârlılık arasındaki fark nedeniyle baskı görüyor. Şirketin üçüncü çeyrek geliri yaklaşık yüzde 59 artarken net kârındaki yükseliş yaklaşık yüzde 15’te kaldı.
Benjamin Cavender, CATL için ana sorunun gelirlerdeki artış ile kârlılık arasındaki ayrışma olduğunu vurguladı. Artan rekabet ve ürün karmasındaki değişiklikler, şirketin güçlü pazar konumuna karşın kâr marjlarını zorlayabiliyor.
Toparlanma için daha güçlü göstergeler gerekiyor
KraneShares Yatırım Direktörü Brendan Ahern, Şanghay’daki STAR piyasasında işlem gören şirketlerin Çinli ve Amerikalı teknoloji devlerinin yarı iletken harcamalarından faydalandığını belirtti. Hong Kong’da işlem gören, tüketici odaklı internet platformlarına yoğunlaşan şirketlerin ise zayıf iç talepten daha fazla etkilendiğini aktardı.
Rayliant Global Advisors Yönetim Kurulu Başkanı Jason Hsu, Çin hisselerindeki düşüşün ABD piyasalarındaki zayıflıkla derinleştiğine dikkat çekti. ABD teknoloji hisselerinde yaşanacak olası bir toparlanmanın Çin piyasalarına da destek verebileceğini söyledi.
Uzmanlar, kalıcı bir yükseliş için düşük değerlemelerin tek başına yeterli olmayacağını belirtiyor. Şirket kârlarının istikrar kazanması, yapay zekâ yatırımlarının getirisinin ortaya konması ve Çin’de iç talebin güçlenmesi gerekiyor.
Çin teknoloji sektöründe yatırımcıların önceliği büyüme hızından kârlılığa kaymış durumda. Yapay zekâ yatırımlarının finansal sonuçlara ne ölçüde yansıyacağı, sektördeki toparlanmanın yönünü belirleyecek başlıca unsurlardan biri olacak.
