Koç Holding (KCHOL) ile Pegasus (PGSUS), 2026 yılının üçüncü çeyrek finansallarını 9 Kasım akşamı duyurdu. Sonuçların ardından 10 Kasım işlem gününde iki hissenin yönü belirgin biçimde ayrıştı.
Hisselerde gün ortasında farklı yön
Paratic Piyasalar verilerine göre saat 12.05 sularında KCHOL yüzde 1,84 gerileyerek 208,50 TL seviyesinde işlem görürken, PGSUS yüzde 7,30 artışla 157,30 TL’ye çıktı. Aynı dakikalarda BIST 100 endeksi yüzde 0,33 yükselerek 11.752,27 puanda bulunuyordu.
İlk dokuz ayda Koç Holding’in net kârını güçlü şekilde artırmasına karşın hissenin gerilemesi, Pegasus’un dönem genelindeki zararına rağmen yükselmesiyle tezat oluşturdu. Çeyrek bazındaki sonuçlar ve operasyonel veriler birlikte ele alındığında, piyasa hareketinin gerekçeleri daha net ortaya çıkıyor.
Koç Holding’in dokuz aylık net kârı yüzde 203 yükseldi
Koç Holding, 2026’nın ilk dokuz ayında 56,37 milyar TL ana ortaklık net dönem kârı açıkladı. Geçen yılın aynı dönemindeki 18,62 milyar TL ile karşılaştırıldığında bu sonuç yüzde 203 artış anlamına geliyor. Holdingin üçüncü çeyrekteki ana ortaklık net kârı da 34,94 milyar TL olarak gerçekleşti.
Dokuz aylık hasılat yüzde 11 artışla 2,82 trilyon TL’ye ulaşırken, esas faaliyet kârı yüzde 89 yükselerek 199,25 milyar TL oldu. FAVÖK ise 198,74 milyar TL’den 298,43 milyar TL’ye çıktı.
Veriler, Koç Holding’in faaliyet kârlılığında kayda değer bir toparlanmaya işaret ediyor. Bununla birlikte piyasa açısından kâr artışının hangi iştiraklerden geldiği ve ilerleyen dönemlerde sürdürülüp sürdürülemeyeceği de önem taşıyor.
Holdingin farklı sektörlere yayılan iştirak yapısı, otomotiv, enerji, dayanıklı tüketim ve finans alanlarındaki sonuçların toplam performansa etkisini artırıyor. Şirket açıklamasına göre ilk dokuz ayda kombine bazda 2,7 milyar dolarlık yatırım yapıldı; son beş yıldaki toplam yatırım tutarı ise 17,5 milyar dolara ulaştı.
Bilançoda toplam varlıklar 6,74 trilyon TL, toplam yükümlülükler 5,34 trilyon TL ve özkaynaklar 851,79 milyar TL seviyesine geldi. Bu görünüm, güçlü faaliyet kârının yanı sıra holdingin ölçeği, iştiraklerinin yapısı ve sermaye tahsisi kararlarının da hisse fiyatında etkili olabileceğini gösteriyor.
Koç Holding bilançosu sonrasında değerlendirme yayımlayan Ak Yatırım ve Vakıf Yatırım, hedef fiyatlarını koruduğunu açıkladı. Her iki kurum da üçüncü çeyrekteki güçlü performansa vurgu yaptı.
Pegasus’ta dokuz aylık zarar yerine çeyrek kârı izlendi
Pegasus’un sonuçlarında, dokuz aylık toplam ile üçüncü çeyrek performansı arasındaki fark öne çıktı. Şirket 2026’nın ilk dokuz ayında 1,28 milyar TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde ise 13,33 milyar TL net kâr kaydedilmişti.
Ancak şirket üçüncü çeyrekte 11,27 milyar TL net kâr elde etti. Matriks Haber’in bilanço anketine katılan 15 aracı kurumun ortalama beklentisi 8,90 milyar TL idi. Böylece çeyreklik net kâr, piyasa tahmininin yaklaşık yüzde 27 üzerinde gerçekleşti.
Pegasus’un dokuz aylık hasılatı yıllık yüzde 31,7 artarak 150,63 milyar TL’ye yükseldi. Buna karşın esas faaliyet kârı 10,87 milyar TL’den 9,36 milyar TL’ye, FAVÖK ise 30,25 milyar TL’den 26,52 milyar TL’ye geriledi.
Bu nedenle PGSUS’taki yükselişi yalnızca dokuz aylık toplam sonuçla açıklamak yeterli görünmüyor. Üçüncü çeyrekte beklentileri aşan net kâr, yatırımcıların kısa vadeli fiyatlamasında etkili olmuş olabilir. Yaz sezonunun havacılık faaliyetlerini desteklemesi de üçüncü çeyrek sonuçlarını daha önemli hale getiriyor.
Öte yandan dokuz aylık net zarar ile operasyonel kârlılık göstergelerindeki düşüşün izlenmesi gerekiyor. Gelirlerdeki artışın kâra aynı ölçüde yansımaması, maliyetler ve finansman kalemlerinin Pegasus açısından önemini koruduğuna işaret ediyor.
KCHOL ve PGSUS ayrışmasının arka planı
İki hissedeki farklı yönün temel nedenlerinden biri, yatırımcıların sonuçların hangi dönemine ağırlık verdiği olabilir. Koç Holding’de dokuz aylık net kâr ve faaliyet kârındaki artış olumlu olsa da piyasa, bu katkının iştirakler arasındaki dağılımını ve kalıcılığını değerlendirmeye çalışıyor olabilir.
Pegasus’ta ise dokuz aylık zarar yerine üçüncü çeyrekte oluşan ve beklentileri aşan net kâr öne çıktı. Bu tablo, dönemsel kâr sürprizlerinin hisse fiyatlarında hızlı karşılık bulabildiğini gösteriyor.
Yine de tek bir işlem günündeki hareket, finansal sonuçların uzun vadeli etkisini kesinleştirmez. KCHOL’deki düşüşün yalnızca bilançodan kaynaklandığını veya PGSUS’taki yükselişin kalıcı hale geldiğini söylemek için daha fazla veriye ihtiyaç var. İzleyen seanslarda işlem hacmi, analist yorumları ve şirketlerin operasyonel göstergeleri, ayrışmanın sürüp sürmeyeceği açısından takip edilecek.
