GCM Yatırım, Türk Telekom’un 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını inceleyerek TTKOM hissesi için 78,50 TL hedef fiyat belirledi.
TTKOM değerlemesinde İNA ve göreceli analiz kullanıldı
Aracı kurum, değerlendirmesini İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ile Göreceli Değerleme yöntemlerine dayandırdı. Türk Telekom’da gelir büyümesinin ivme kazanması ve operasyonel kârlılığın toparlanması olumlu unsurlar olarak öne çıktı.
Diğer taraftan yükselen satış maliyetleri ile yüksek finansman giderlerinin net kâr üzerinde baskı yarattığı belirtildi.
Hasılat 86,38 milyar TL’ye yükseldi
Türk Telekom’un üçüncü çeyrek hasılatı, önceki çeyreğe kıyasla yüzde 18,6, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 11,9 artış göstererek 86,38 milyar TL oldu. Bilgi ve iletişim teknolojileri projeleri, sabit genişbant ve kurumsal data gelirleri bu büyümenin başlıca kaynaklarını oluşturdu.
Satış maliyetindeki artış ise gelirlerdeki yükselişin brüt kâra aynı oranda yansımasını sınırladı. Satış maliyeti yıllık yüzde 23,9 artışla 52,83 milyar TL’ye çıkarken brüt kâr, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 gerileyerek 33,55 milyar TL’de kaldı.
Bu tablo brüt kâr marjına da yansıdı. Marj, geçen yılın üçüncü çeyreğindeki yüzde 44,8 ve bir önceki çeyrekteki yüzde 39,3 seviyelerinden 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yüzde 38,8’e düştü. GCM Yatırım, görece düşük marjlı proje gelirlerinin toplam satışlar içindeki payının yükselmesini gerilemenin nedenleri arasında gösterdi.
GCM Yatırım’ın izlediği başlıklar
GCM Yatırım, Türk Telekom’un güçlü gelir yaratma kapasitesiyle sürdürdüğü altyapı yatırımlarını destekleyici faktörler olarak değerlendirdi. Kurum, buna karşılık finansman yükü ve artan nakit ihtiyacının izlenmesi gerektiğine dikkat çekti.
Aracı kuruma göre gelir artışının devam etmesi, yatırımların nakit üretimine katkısının artması ve finansman giderlerinin azalması, şirketin değerleme iskontosunun daralmasını sağlayabilecek başlıca gelişmeler arasında yer alıyor.
Paratic Piyasalar verilerine göre TTKOM hisseleri, bilanço sonrasındaki ilk işlem gününde yüzde 1.8 yükselişle 49,7 TL’den işlem görüyor. Hisse, 16 Şubat 2026’da 75,65 TL’ye ulaşarak tarihi zirvesini kaydetmişti.
