Fitch Ratings, Vestel Elektronik’in borç yeniden yapılandırma sürecine dair değerlendirmesinde şirketin CCC- kredi notunu korudu ve negatif izleme kararını sürdürdü. Açıklama, süreçte yeni bir not indirimi olasılığını gündemde tuttu.
İkinci tahvil onayı için kritik tarihler
Fitch’e göre Vestel’in tahvil sahiplerinden ikinci kez onay talep etmesi, kapsamlı borç yeniden yapılandırma planının bir adımı niteliğinde. Kuruluş, yatırımcılarla henüz borç değişimi anlaşması yapılmadığını ve şirketin herhangi bir ödeme temerrüdü yaşamadığını belirtti.
İkinci onay sürecine ilişkin oylama 6 Kasım 2026’da tamamlanacak. Vestel’in sıradaki kupon faiz ödemesinin vadesi ise 15 Kasım 2026 olarak açıklandı.
İlk onay aşamasında teknik temerrütler ile borç sözleşmelerindeki koşul ihlalleri ele alınmış, ancak kupon ödemeleri, anapara tutarları ve vadelerde değişiklik yapılmamıştı. İkinci aşamada ise anapara, faiz oranları, vadeler ve borç geri ödeme takviminin yeniden düzenlenmesi planlanıyor.
Borç değişimi olursa C notu gündeme gelebilir
Fitch, Vestel’in finansal zorluklar nedeniyle yatırımcılarla borç değişimi anlaşmasına ulaşması halinde kredi notunun C seviyesine düşürülebileceğini bildirdi.
Derecelendirme kriterlerine göre notun, borç değişimi tamamlanıncaya kadar C seviyesinde tutulması; işlemin sonuçlanmasının ardından ise RD (sınırlı temerrüt) seviyesine indirilmesi bekleniyor. Yapılandırmanın tamamlanması sonrasında şirketin sermaye yapısı ve borçlanma araçları için yeni notlandırmalar yapılabilecek.
Teklif reddedilirse CC ihtimali
Tahvil sahiplerinin yeniden yapılandırma teklifini kabul etmemesi de Fitch’in işaret ettiği riskler arasında yer aldı. Yaklaşan borç vadeleri için güvenilir bir refinansman seçeneği bulunmaması halinde Vestel’in notunun CC seviyesine indirilebileceği belirtildi.
Borç ödemelerinde temerrüt oluşması ve sözleşmelerdeki ek süre mekanizmasının kullanılması durumunda notun C seviyesine çekilmesi de olası senaryolar arasında bulunuyor.
Fitch’in CCC- notu ile negatif izleme kararını değiştirmemesinin nedeni, Vestel için henüz kesinleşmiş bir borç değişimi anlaşması ya da gerçekleşmiş bir ödeme temerrüdü bulunmaması.
Borsa İstanbul’da VESTL koduyla işlem gören Vestel Elektronik hisseleri, 5 Kasım 2026 tarihli son kapanışta yüzde 1,78 gerileyerek 13,25 TL’ye indi. Hisse son bir yılda yüzde 53 değer kaybetti.
