Fitch Ratings, Vestel Elektronik’in (VESTL) “CCC-” seviyesindeki uzun vadeli kredi notunu korurken negatif izleme sürecini devam ettirdi. Kuruluş, borç yapılandırma teklifinin yatırımcılar tarafından reddedilmesi ya da anlaşmaya varılamaması halinde yeni not indirimleri yaşanabileceği uyarısında bulundu.
Vestel’in borç yapılandırması izleniyor
Vestel Elektronik’in borçlarını yeniden yapılandırma sürecine ilişkin rapor yayımlayan Fitch Ratings, teknoloji ve beyaz eşya şirketinin mevcut kredi notunu değiştirmedi. Bununla birlikte, şirketin karşı karşıya olduğu finansal riskler nedeniyle negatif izleme kararını sürdürdü.
Fitch, tahvil sahiplerinden ikinci kez onay istenmesini kapsamlı bir borç yapılandırma planının parçası olarak değerlendirdi. Raporda, Vestel ile yatırımcılar arasında henüz resmi bir borç değişimi anlaşması imzalanmadığı ve şirketin mevcut durumda herhangi bir ödeme temerrüdüne düşmediği belirtildi.
Tahvil sahipleri için 6 ve 15 Kasım önemli
Süreçte iki kritik tarih öne çıkıyor: 6 ve 15 Kasım. İlk onay aşamasında teknik temerrütler ile sözleşme koşullarının ihlaline ilişkin konular ele alınırken anapara, kupon ödemesi ve vadelerde değişiklik yapılmadı.
İkinci aşamada ise anapara tutarları, faiz oranları ve ödeme takvimi bakımından daha kapsamlı düzenlemeler gündeme geliyor. Fitch, yatırımcılarla henüz kesinleşmiş bir borç değişimi anlaşması bulunmamasını ve gerçekleşmiş bir ödeme temerrüdünün olmamasını mevcut notun korunmasının temel gerekçeleri arasında gösterdi.
Anlaşma olursa not önce “C” seviyesine çekilecek
Fitch’in değerlendirmesine göre Vestel’in yatırımcılarla borç değişimi anlaşmasını tamamlaması halinde kredi notu ilk aşamada “C” seviyesine indirilecek. Kuruluşun metodolojisi uyarınca not, borç değişimi tamamlanıncaya kadar bu seviyede tutulacak; işlemin resmileşmesiyle birlikte “RD” (Sınırlı Temerrüt) düzeyine çekilecek.
Yapılandırmanın tamamlanmasının ardından Vestel’in borçlanma notları, ortaya çıkacak yeni sermaye yapısı dikkate alınarak yeniden belirlenecek.
Teklif reddedilirse “CC” olasılığı
Tahvil sahiplerinin borç yapılandırma teklifini kabul etmemesi durumunda ise Fitch farklı bir risk senaryosuna işaret etti. Yaklaşan borç vadeleri için güvenilir bir refinansman imkânı bulunamazsa şirketin notu “CC” seviyesine indirilebilir.
Borç ödemelerinde olası bir temerrüt yaşanması ve ek süre (grace period) mekanizmasının kullanılması halinde ise notun “C” seviyesine çekilmesi bekleniyor.
| Senaryo | Fitch’in öngördüğü not |
|---|---|
| Borç değişimi tamamlanırsa | Önce “C”, ardından “RD” (Sınırlı Temerrüt) |
| Teklif reddedilir ve refinansman bulunamazsa | “CC” riski |
| Olası temerrüt ve ek süre mekanizması | “C” |
