PBLK önergesi reddedildi: Tera ve Pusula’da süreç ne olacak?

Tera ve Pusula fonlarında paralarını bekleyen yatırımcılar açısından kritik PBLK önergesi, 14 Ekim 2026 tarihinde TBMM Plan ve Bütçe Komisyonunda kabul edilmedi. Reddedilen düzenleme PBLK kayıtlarını veya alacakları ortadan kaldırmazken, belirli yatırımcılara ilk nakitten öncelikli ödeme imkânı da getirmedi.

Mecliste hangi düzenleme görüşüldü?

Sermaye Piyasası Kurulunun (SPK) 17 Eylül 2026 tarihli tasfiye kararlarının ardından Tera ve Pusula fonlarındaki yatırımcıların ödeme beklentisi sürüyor. Satış talimatı verdiği halde bedelini alamayan yatırımcıların Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) kayıtlarında görülen PBLK statüsü de tartışmanın merkezine yerleşti.

14 Ekim Çarşamba günü komisyon gündemine gelen düzenlemede, belirli PBLK alacaklarının diğer fon yatırımcılarından ayrılarak öncelikli ödenmesi istendi. CHP Karabük Milletvekili Cevdet Akay tarafından sunulan önerge, kanun teklifinin 3. maddesine ek fıkra getirilmesini öngörüyordu. Ancak oylama sonucunda önerge reddedildi. Fonların tasfiyesine ilişkin ana kanun teklifi ise komisyondan geçti.

PBLK ne demek?

PBLK, MKK’nın yatırım fonu işlemlerinde kullandığı blokaj alt hesabı kodudur. MKK sisteminde bu ifade, Türkiye Elektronik Fon Dağıtım Platformu (TEFAS) üzerinden yapılan işlemlerle bağlantılı blokaj hesabını gösterir.

Fon paylarının satışı tek aşamalı bir işlem değildir. Yatırımcının satış talimatı vermesi, payların bloke edilmesi, takasın tamamlanması ve bedelin hesaba aktarılması farklı zamanlarda gerçekleşebilir. Bu nedenle satış talimatının oluşturulmasıyla paranın kullanılabilir nakit bakiyeye geçmesi aynı anlama gelmez.

Hesapta PBLK kodunun bulunması da tek başına bedelin kesinleştiğini, hemen ödenebileceğini veya yatırımcıya öncelik tanındığını göstermiyor. Satış ve takas sürecinin hangi aşamada olduğu ayrıca değerlendirilmelidir.

Cevdet Akay’ın önergesi ne içeriyordu?

Önerge, özellikle 17 Eylül 2026 tarihinden önce fon payı satış talimatı veren, takası tamamlanan ve bedeli PBLK statüsünde bulunan hak sahiplerini kapsıyordu. Bu alacakların 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun 79. maddesinde yer alan takas kesinliği koruması kapsamında ele alınması talep edildi.

Teklif kabul edilseydi, şartları sağlayan alacaklar genel tasfiye paylaşımına dahil edilmeyecek ve tasfiye hesabındaki ilk nakit mevcudundan öncelikli ve derhal ödenecekti. Bununla birlikte ödeme tarihi, ilgili işlemlerin tamamlanmasına yine bağlı olacaktı.

Cevdet Akay, gerekçesinde tasfiye kararından önce kesinleşen takas işlemlerinin sonradan alınan idari kararlar ve tasfiye sürecinden etkilenmemesi gerektiğini savundu. Bu yaklaşımın hukuki güvenlik ve sermaye piyasalarına duyulan güven bakımından önemli olduğunu belirtti. Ancak öneri, ana düzenlemeye eklenmedi.

Önergenin reddedilmesi ne anlama geliyor?

TBMM Plan ve Bütçe Komisyonundaki oylamada Komisyon Başkanı Mehmet Muş, önergeyi üyelerin oyuna sundu ve değişiklik kabul edilmedi. Böylece 17 Eylül 2026’dan önce satış talimatı veren ve takası tamamlanarak PBLK statüsüne geçtiği belirtilen yatırımcılara ilk nakit mevcudundan otomatik öncelik sağlayacak özel hüküm komisyondan geçmedi.

Burada reddedilen, PBLK statüsünün kendisi değil; belirli PBLK alacaklarına ayrıcalıklı ödeme önceliği verilmesini öngören değişikliktir. Bu nedenle PBLK kayıtlarının silindiği, alacakların yok sayıldığı veya yatırımcılara hiçbir ödeme yapılmayacağı sonucu çıkarılamaz.

PBLK yatırımcılarının parası ödenmeyecek mi?

Hayır. Önergenin reddi, tüm PBLK yatırımcılarının ödeme hakkını otomatik olarak ortadan kaldırmıyor. Ancak kabul edilen metne, bu yatırımcıların tamamının diğer tasfiye alacaklarından önce ve ilk nakitten ödeme almasını garanti eden özel bir hüküm eklenmedi.

Yatırımcıların mevcut mevzuattan veya kesinleşmiş işlemlerden doğabilecek hakları ayrıca değerlendirilecek. Ödeme sürecinde tutarın kime ait olduğu, satış ve takas kayıtları, hak sahipliği tespitleri ve yürürlüğe girecek nihai düzenleme belirleyici olacak.

17 Eylül 2026 neden kritik?

17 Eylül 2026, SPK’nın ilgili fonların tasfiyesine karar verdiği tarih olduğu için önem taşıyor. Akay’ın önergesi de tasfiye kararından önce satış talimatı veren ve takası tamamlanarak alacağı bloke statüsüne geçen yatırımcıları korumayı amaçladı.

Yatırımcıların şu üç tarihi birbirinden ayırması gerekiyor:

• Fon payı satış talimatının verildiği tarih
• Satış işleminin takasının tamamlandığı tarih
• Satış bedelinin kullanılabilir nakit bakiyeye geçtiği tarih

Bu tarihler her yatırımcı için aynı olmayabilir. 16 Eylül’de satış talimatı verilmesi, takasın da 17 Eylül’den önce tamamlandığını tek başına kanıtlamaz. İşlemin hangi tarihte ve hangi statüde sonuçlandığı kayıtlar üzerinden incelenmelidir. Bu nedenle PBLK statüsündeki iki yatırımcının hukuki durumu da farklı olabilir.

Tera ve Pusula fonlarında ödeme hangi tarihe göre yapılacak?

Yatırımcılar açısından satış talimatı tarihi, PBLK statüsüne geçiş tarihi ve 17 Eylül 2026 tarihi arasından hangisinin esas alınacağı henüz temel soru olmayı sürdürüyor. 14 Ekim’de komisyondan geçen ana kanun teklifinde ödeme sistemi yalnızca PBLK statüsüne dayandırılmıyor.

Düzenlemeye göre hak sahipliği MKK kayıtlarıyla mutabakat sağlanarak belirlenecek. Tasfiye malvarlığından yapılacak ödemelerde fonun durumu ve yatırımcının net yatırım tutarı dikkate alınacak.