Goldman Sachs’tan Kospi için yüzde 60’ı aşan potansiyel

Goldman Sachs, sert gerileyen Güney Kore Kospi endeksinde mevcut seviyelerden yüzde 60’ın üzerinde yükseliş ihtimali görüyor. Banka, 12 aylık hedefini 12.000 puandan 9.000 puana indirse de piyasanın şirket kârlılıklarına ilişkin beklentileri fazla karamsar fiyatladığını belirtiyor.

Çin hisselerinde ek düşüş riski

Morgan Stanley ise zayıf ekonomik görünüm ve tüketici talebindeki durgunluk nedeniyle Çin borsalarındaki satış baskısının sürebileceği uyarısında bulundu. Laura Wang liderliğindeki analistler, hisselerin tarihsel değerleme seviyelerine ulaşmasından önce yüzde 10 ila yüzde 15 daha gerileyebileceğini öngördü.

Özellikle Çin dışında işlem gören offshore hisselerde aşağı yönlü hareketin devam edebileceği ifade edildi. Bu hisselerin, tarihsel değerleme göstergesi kabul edilen gelecek 12 aylık kârlarının yaklaşık 8 katı seviyesine inmeden önce ilave kayıplarla karşılaşabileceği belirtildi.

Çin ana karasındaki hisseler için ise ileriye dönük fiyat/kazanç oranının 10-11 kat seviyelerine kadar gerilemesi bekleniyor.

Çin piyasalarında baskı yaratan başlıklar

Morgan Stanley analistleri, piyasalardaki düzeltmenin hızlanmasında tröst vergisi kaynaklı satış endişelerini, e-ticaret sektöründeki baskıyı, bozulan makroekonomik görünümü ve küresel oynaklıktaki artışı öne çıkardı.

Son iki haftadaki gelişmelerin olumsuz havayı güçlendirdiği kaydedilirken, Çin’in yurt içi hisse senedi piyasasının ayı piyasasındaki seyrini sürdürdüğü aktarıldı. Tüketim görünümündeki zayıflama ve politika desteğinin etkisinin azalması, büyüme beklentileri üzerinde baskı oluşturuyor.

Küresel piyasalarda yapay zekâ hisselerinde yaşanan satış dalgası da Çin borsalarındaki baskıyı artıran unsurlar arasında gösterildi.

Goldman Sachs Kospi hedefini yüzde 25 düşürdü

Goldman Sachs, Güney Kore’nin Kospi endeksi için 12 aylık hedefini 12.000 puandan 9.000 puana çekti. Böylece hedefte yüzde 25’lik düşüşe gidildi.

Timothy Moe liderliğindeki strateji ekibi, kararın arkasında daha temkinli değerleme varsayımlarının bulunduğunu bildirdi. Kospi’nin haziran ayındaki zirvesinden sonra yüzde 35’i aşan düşüş yaşaması, hedef seviyenin yeniden değerlendirilmesine neden oldu.

Banka, hedefini aşağı çekmesine karşın endeksin mevcut seviyelerinden yüzde 60’ın üzerinde yükselme potansiyeli taşıdığını düşünüyor. Stratejistlere göre piyasa, şirketlerin temel göstergeleri konusunda aşırı karamsar beklentileri fiyatlıyor.

Kospi değerlemesi 2006’dan beri en düşük seviyede

Goldman Sachs’ın tahminleri, mevcut yarı iletken değerlemelerinin sektörün 2027 yılı kârlarında yüzde 65’lik düşüş beklentisini yansıttığına işaret ediyor. Stratejistler ise bu kadar sert bir gerileme senaryosunu gerçekçi bulmuyor.

Kospi’nin gelecek 12 aylık kâr tahminlerine göre hesaplanan fiyat/kazanç oranı yaklaşık 4 seviyesine indi. Bu oran, 18 büyük piyasa arasında 2006 yılından bu yana görülen en düşük düzey oldu. Güney Kore hisseleri şu anda Endonezya hisselerinin yaklaşık yarısı seviyesinde değerleniyor.

Güney Kore borsası; yapay zekâ altyapısında kullanılan bellek çiplerine yönelik talep sayesinde büyüyen Samsung Electronics ve SK Hynix gibi büyük yarı iletken şirketlerine yüksek oranda maruz bulunuyor. Yapay zekâ harcamalarına dair endişelerin yükselmesi, ülke piyasasını satışlardan en fazla etkilenen borsalardan biri haline getiriyor.

Goldman Sachs enerji ve sanayi sektörlerini öne çıkarıyor

Bellek çipi alanı dışında faaliyet gösteren şirketler, Kospi endeksinin yaklaşık yarısını meydana getiriyor. Bu şirketlerin hisseleri ileriye dönük yaklaşık 7,6 fiyat/kazanç oranıyla işlem görüyor.

Goldman Sachs, endeks hedefini düşürmesine rağmen bazı sektörlere ilişkin olumlu görüşünü koruyor. Bankanın tercihleri arasında enerji ve sanayi şirketleri ile kurumsal yönetim reformlarından yararlanması beklenen hisseler yer alıyor.

Strateji ekibi ayrıca yurt içi ekonomik toparlanmadan ve Kore popüler kültürünün uluslararası etkisinden fayda sağlayabilecek şirketlere yönelik ilgisini sürdürüyor.

Değerleme göstergeleri

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.