Marmara Capital Portföy yönetimindeki MAC Hisse Senedi Fonu, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde portföyünü yeniden şekillendirirken yatırımcı sayısı ve fon büyüklüğünde belirgin gerileme yaşadı. 30 Haziran 2026 ile 8 Ekim 2026 arasındaki dönemde fon varlıkları 4,88 milyar TL’den 3,64 milyar TL’ye inerken yatırımcı sayısı 5.742 kişi azaldı.
MAC fonunda para çıkışı ve yatırımcı kaybı
Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu’nda (TEFAS) işlem gören Marmara Capital Portföy Hisse Senedi (TL) Fonu’nun (MAC) haziran, temmuz, ağustos ve eylül aylarına ait Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) raporları karşılaştırıldı.
30 Haziran 2026’da 4,88 milyar TL olan fon büyüklüğü, 8 Ekim 2026 itibarıyla 3,64 milyar TL’ye geriledi. Böylece yönetilen toplam varlıklar yaklaşık 1,24 milyar TL küçüldü.
Aynı süreçte yatırımcı sayısı 37.530’dan 31.788’e indi. Bu, yaklaşık yüzde 15,3’lük düşüşe ve 5.742 yatırımcının azalmasına işaret etti. 1 Temmuz–8 Ekim 2026 arasındaki 71 işlem gününde fondan 581,5 milyon TL net nakit çıkışı gerçekleşti.
Fon büyüklüğündeki 1,24 milyar TL’lik düşüşün tamamı yatırımcıların pay satışıyla açıklanamıyor. Portföydeki varlıkların piyasa değerinde meydana gelen değişimler de toplam büyüklüğü etkiledi.
MAC fonunun getirisi yüzde 11,45 geriledi
Karşılaştırma için alınan 9 Temmuz 2026 tarihinde 0,770535 TL olan MAC fonu birim pay fiyatı, 8 Ekim 2026’da 0,682334 TL’ye düştü. Böylece söz konusu dönemde fon getirisi eksi yüzde 11,45 oldu.
Fon büyüklüğündeki daralma, yatırımcı sayısındaki azalma ve negatif getiri birlikte ele alındığında, üç aylık dönemin MAC açısından zayıf geçtiği görülüyor.
Portföye eklenen hisseler
KAP’ta yayımlanan aylık dağılım raporlarına göre MAC, temmuz-eylül döneminde iki yeni şirketi portföyüne aldı:
- Turkcell (TCELL): Eylül 2026 raporunda ilk kez görülen hissenin portföy ağırlığı yüzde 4,15 oldu.
- Alarko Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (ALGYO): Ağustosta yüzde 2,55 ağırlıkla portföye giren ALGYO’nun payı eylül sonunda yüzde 3,31’e yükseldi.
Eylül sonu itibarıyla TCELL ve ALGYO’nun toplam portföy ağırlığı yüzde 7,46’ya ulaştı.
Portföyden çıkarılan hisseler
Haziran sonunda portföyde bulunan dört şirketin eylül sonunda MAC’ın hisse listesinde yer almadığı belirlendi.
- Coca-Cola İçecek (CCOLA) ve OYAK Çimento (OYAKC) temmuz ayında tamamen satıldı.
- Göknur Gıda (GOKNR) ağırlığı haziran sonunda yüzde 1,17 iken temmuzda yüzde 0,40’a indi; ağustos raporunda hisse yer almadı.
- Kervan Gıda (KRVGD) pozisyonu haziran sonundaki yüzde 1,13 seviyesinden temmuzda yüzde 0,95’e, ağustosta yüzde 0,69’a geriledi ve eylül raporunda tamamen çıktı.
GSDHO ve ALARK pozisyonlarında sert düşüş
MAC’ın portföy değişikliklerinde tamamen satılan hisselerin yanı sıra mevcut pozisyonlardaki azaltımlar da öne çıktı. GSD Holding (GSDHO), Alarko Holding (ALARK) ve Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB) bu kapsamda dikkat çekti.
Haziran sonunda yaklaşık 65 milyon lot GSDHO taşıyan fonun pozisyonu eylül sonunda 43,4 milyon lota düştü. Böylece hisse adedi yaklaşık 21,6 milyon lot azaldı; portföy ağırlığı yüzde 7,84’ten yüzde 4,80’e indi.
ALARK pozisyonu ise 2,50 milyon lottan 1,15 milyon lota geriledi. Bu, eldeki pay sayısında yaklaşık yüzde 54’lük azalma anlamına geldi. Hissenin portföy ağırlığı da yüzde 5,55’ten yüzde 3,17’ye düştü.
TSKB’deki pozisyon yaklaşık 19,85 milyon lottan 13,82 milyon lota, Anadolu Efes (AEFES) payı 22,75 milyon lottan 17,75 milyon lota indi. Aksigorta (AKGRT) pozisyonu da yaklaşık 49 milyon lottan 43,5 milyon lota geriledi.
Bu hareketler, ilgili hisselerdeki ağırlık kayıplarının yalnızca fiyat değişimlerinden değil, portföyde tutulan hisse adetlerinin azaltılmasından da kaynaklandığını gösterdi.
LOGO pozisyonu büyüdü
Üçüncü çeyrekte pozisyonu en belirgin artan hisselerden biri Logo Yazılım (LOGO) oldu. Haziran sonunda portföyün yüzde 3,16’sını oluşturan LOGO’nun ağırlığı eylül sonunda yüzde 5,02’ye çıktı.
Fonun elindeki LOGO miktarı yaklaşık 1,11 milyon lottan 1,32 milyon lota yükseldi. Böylece yaklaşık 210 bin lotluk, başka bir ifadeyle yüzde 19 civarında artış gerçekleşti.
Ağırlığı yükselen diğer hisseler
Haziran ve eylül sonu portföyleri kıyaslandığında LOGO’nun yanı sıra MAVI ve TABGD de ağırlık artışıyla öne çıktı. Ancak portföy payının yükselmesi her zaman yeni alım yapıldığı anlamına gelmiyor.
TAB Gıda (TABGD), TürkTraktör (TTRAK) ve Agesa (AGESA) hisselerinde fonun sahip olduğu pay adedi azalmasına rağmen portföy ağırlıkları yükseldi. Bu nedenle değişim analizinde hem ağırlık hem de elde tutulan hisse adedi birlikte değerlendirilmelidir.
MAC fonunun en büyük 10 hisse pozisyonu
30 Eylül 2026 tarihli portföy dağılım raporunda en yüksek ağırlığa sahip ilk 10 hisse şöyle sıralandı:
| Hisse | Portföy ağırlığı |
|---|---|
| TAB Gıda | yüzde 9,26 |
| Anadolu Efes | yüzde 8,76 |
| Aksigorta | yüzde 6,20 |
| İlk 10 hissenin toplamı | yüzde 59,20 |
Portföyün en büyük pozisyonu yüzde 9,26 ile TAB Gıda olurken Anadolu Efes yüzde 8,76 ve Aksigorta yüzde 6,20 ile onu izledi. İlk 10 hissenin toplam ağırlığı yüzde 59,20 seviyesinde gerçekleşti.
Diğer hisselerdeki sınırlı değişimler
Anadolu Sigorta (ANSGR) portföy ağırlığı yüzde 4,78’den yüzde 4,81’e, Anadolu Isuzu (ASUZU) yüzde 4,50’den yüzde 4,53’e yükseldi. Doğuş Otomotiv (DOAS) ise yüzde 4,62’den yüzde 4,61’e geriledi.
Göltaş Çimento (GOLTS) yüzde 4,34’ten yüzde 4,53’e, Brisa (BRISA) yüzde 4,24’ten yüzde 4,60’a çıktı. Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT) yüzde 4,80’den yüzde 4,47’ye, Atakey Patates (ATAKP) ise yüzde 4,32’den yüzde 3,62’ye indi.
Bu tablo, fonun mevcut yatırımlarının önemli kısmını koruduğunu, ancak şirketler arasındaki ağırlıkları yeniden düzenlediğini ortaya koydu.
Yerli hisse ağırlığı büyük ölçüde korundu
MAC’ın hisse senedi portföyündeki genel ağırlıkta ise önemli bir değişim yaşanmadı. 30 Haziran 2026’da toplam portföyün yüzde 95,49’u yerli hisse senetlerinden oluşurken, bu oran 30 Eylül 2026’da yüzde 95,68 oldu.
Dolayısıyla fon, yatırımcı çıkışları ve negatif performansa rağmen hisse senetlerinden genel olarak uzaklaşmadı. Strateji; GSDHO, ALARK ve TSKB gibi şirketlerde pozisyon azaltırken farklı şirketlere yatırım yapmak ve portföy içi dağılımı değiştirmek şeklinde gerçekleşti.
