Deniz Yatırım, ISMEN bilançosunu nötr değerlendirdi

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (ISMEN), 2026 yılı 2. çeyreğinde 1.711 milyon TL net kar açıkladı. Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş., yıllık bazda gerileyen kara karşın beklentilerin üzerindeki sonuçlar nedeniyle finansal tabloyu nötr olarak değerlendirdi.

ISMEN bilançosunda öne çıkan veriler

Deniz Yatırım’ın değerlendirmesine göre şirketin 2Ç26 net karı, geçen yılın aynı dönemine göre %30 düştü. Bu dönemde özsermaye karlılığı %20,8 seviyesinde gerçekleşti.

• Olumlu: Aracılık ve portföy yönetimi gelirlerinde reel büyüme.
• Olumsuz: Net karda yıllık bazda yaşanan gerileme.

Yıllık bazda düşüşe rağmen beklentilerin üzerinde oluşan net kar, sonuçların nötr değerlendirilmesinde etkili oldu.

İşlem hacmi ve pazar payı

1Y26 döneminde Borsa İstanbul pay piyasasının işlem hacmi %88 artarak 66,2 trilyon TL’ye ulaştı. İş Yatırım’ın işlem hacmi ise %57 yükselişle 6,4 trilyon TL oldu. Şirketin pazar payı, geçen yılın aynı dönemindeki %11,5 seviyesinden %9,6’ya geriledi.

VİOP işlem hacmi 1Ç26 döneminde %88 artışla 41 trilyon TL’ye çıkarken, İş Yatırım’ın hacmi 4,9 trilyon TL’ye yükseldi. Şirket bu alanda yıllık %73 artış kaydetti; pazar payı ise 1 puan azalarak %12,0 oldu.

Gelir ve gider kalemlerindeki değişim

Operasyonel gelirler 2Ç26’da %6 düşüşle 8.457 milyon TL’ye indi. 1Y26 döneminde ise jeopolitik risklerin piyasalara etkisine rağmen %4 azalarak 17.307 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

İlk yarıda aracılık gelirleri 2.547 milyon TL’den 3.246 milyon TL’ye yükseldi ve yaklaşık %27,4 büyüdü. Portföy yönetimi gelirleri de 1.659 milyon TL’den 2.307 milyon TL’ye çıkarak %39 arttı. Buna karşılık pay kredisi faizi gelirleri %24,7, kurumsal finansman gelirleri %57,4, alım satım, faiz & türev grubu gelirleri %6 geriledi.

İş Yatırım’ın kredili işlem büyüklüğü dönem sonunda yıllık %28 artışla 17,7 milyar TL’ye ulaştı.

Operasyonel giderler 1Ç26’da %30 artarak 3.525 milyon TL olurken, 1Y26’da %34 yükselişle 7.228 milyon TL olarak kaydedildi.

İlk yarı net karı %35 azaldı

Şirketin 2026’nın ilk yarısındaki net karı, yıllık %35 düşüşle 2.617 milyon TL oldu. Geçen yılki Tatilbudur kaynaklı 722,2 milyon TL tutarındaki tek seferlik değerleme kazancı hariç tutulduğunda, net kardaki gerileme %21 olarak hesaplandı.

Deniz Yatırım’ın ISMEN beklentisi

Deniz Yatırım, modelindeki operasyonel gelir beklentisini 37,3 milyar TL’de korudu. Ancak operasyonel giderler, parasal kazanç/kayıp kalemi ve vergi giderlerinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle tahminlerini güncelledi. Bu kapsamda 9,3 milyar TL olan net kar tahmini 6,6 milyar TL’ye indirildi.

Hedef fiyatta aşağı yönlü revizyona gidilmesine rağmen, yılın son çeyreğinde işlem aktivitesinin artması bekleniyor. Hissenin bu yıl endeksin %28 gerisinde kalması da dikkate alınarak, yılın kalanında daha iyi performans gösterebileceği ifade edildi. Bununla birlikte hisse fiyatının uzun süredir bu beklentiden uzak ve baskı altında hareket ettiği belirtildi.

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma