Midas’ın Kulakları tarafından yayımlanan “Fiyatın Ardında” raporunun altıncı sayısı, 22 Ekim’deki Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) faiz kararı öncesinde Borsa İstanbul’da toparlanmanın yalnızca faiz adımına bağlı olmadığını ortaya koydu.
Piyasada yükselişin tabanı daralıyor
19 Ekim tarihli değerlendirmeye göre, borsada işlem gören hisselerin yaklaşık %10’u 50 günlük fiyat ortalamasının üzerinde bulunuyor. Ekim ayının başındaki tepki yükselişinin kazanımlarını geri vermesiyle birlikte, yükselişe iştirak eden hisse sayısını ölçen piyasa genişliği de zayıf görünüm sergiliyor.
Raporda, TCMB’nin 22 Ekim’de açıklayacağı kararın ardından asıl göstergenin ilk fiyat hareketi değil, sonraki seanslarda toparlanmaya kaç şirketin katılacağı olacağı belirtildi. Yalnızca birkaç büyük hissenin taşıdığı yükselişin, piyasanın geneline yayılan zayıflığı gidermeyeceği kaydedildi.
MSCI sınırlaması yabancı desteğini baskılayabilir
15 Ekim’de duyurulan MSCI kararıyla Türkiye endekslerine yeni şirket eklenmesi ve belirli ağırlık artışlarının durdurulduğu hatırlatıldı. Türkiye’nin piyasa sınıfında değişiklik yapılmazken, Türkiye endekslerini takip eden yabancı talebine getirilen bu kısıtlamanın düşük faiz ortamının sağlayabileceği desteği azaltabileceği ifade edildi.
Rapora göre kalıcı bir piyasa toparlanması için faiz avantajı tek başına yeterli değil. Şirketlerin kâr beklentilerinde de güçlenme görülmesi gerekiyor.
En güçlü ve zayıf sepet arasındaki fark 50 yüzde puanı
Nicel modeller, şirketler arasındaki fiyatlama ayrışmasını da belirgin biçimde gösterdi. Hisselerin fiyat eğilimi, bilanço kalitesi ve değerleme ölçütlerine göre oluşturulan sepetlerde, son bir ayda en iyi performans gösteren grupla en zayıf grup arasındaki getiri farkı yaklaşık 50 yüzde puanına ulaştı.
Bu sonuç, aynı piyasa şartları altında şirketlerin özelliklerine bağlı olarak performanslarının önemli ölçüde ayrıştığına işaret ediyor.
| Şirket | Öne çıkan gelişme | İzlenecek konu |
|---|---|---|
| Global Yatırım Holding (GLYHO) | Liman gelirleri %27, FAVÖK %22 arttı | Yolcu artışının maliyetler sonrasında net kâra etkisi |
| Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE) | Elektrik üretimi %33,7 yükseldi, enflasyondan arındırılmış FAVÖK %14,5 düştü | Elektriğin satış fiyatı ve kârlılığa yansıması |
GLYHO ve AKFYE’de farklı kârlılık görünümü
Global Yatırım Holding (GLYHO): Şirket, yılın ilk yarısında dolar bazında liman gelirlerini %27, FAVÖK’ünü %22 artırdı. Kârın gelir artışının gerisinde kalması maliyet baskısına işaret ederken, yeni finansal dönemde artan yolcu sayısının maliyetler karşılandıktan sonra net kâra ne ölçüde katkı sağlayacağı izlenecek.
Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE): Hissenin bir aylık pozitif performansına yüksek işlem hacmi eşlik etti. Buna karşın, ilk yarıda elektrik üretimi %33,7 artmasına rağmen enflasyondan arındırılmış FAVÖK %14,5 geriledi. Spot elektrik fiyatlarındaki düşüşün üretim artışının etkisini sınırladığı belirtilirken, gelecek dönemde üretilen elektriğin hangi fiyattan satılacağı ve bunun kârlılığa nasıl yansıyacağı temel takip başlıkları arasında yer alıyor.
Uzmanlar, faiz kararı sonrasında yalnızca endeksin yönüne odaklanılması halinde şirketler arasındaki temel ayrışmaların gözden kaçabileceği uyarısında bulunuyor.
