Pimco, ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin mevcut yüzde 5,29 seviyesinden yüzde 6’ya çıkarak 2000 yılından bu yana en yüksek düzeye ulaşabileceği uyarısında bulundu.
Tahvil satışlarını artıran baskılar
Pimco Yatırım Direktörü Dan Ivascyn, Financial Times’a yaptığı açıklamada yükselen petrol fiyatları, enflasyon endişeleri ve ABD’nin büyüyen kamu borcuna ilişkin kaygıların tahvil piyasasındaki satışları hızlandırdığını söyledi. Yaklaşık 32 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasında haftalardır süren satışların hedge fonları ile kaldıraçlı yatırımcıları zarar eden pozisyonlarını kapatmaya ittiğini belirten Ivascyn, olumsuz teknik göstergelerin baskıyı artırdığını ifade etti.
Bazı fonların pozisyonlarını zorunlu olarak tasfiye etmesinin getirilerdeki yükselişi daha da hızlandırabileceğini kaydeden Ivascyn, satışların yeni satışları tetikleyebileceğine dikkat çekti. Yüksek getiriler, gayrimenkul yatırım ortaklıkları gibi oyuncuların tahvil satmasına yol açarak baskının daha geniş piyasalara yayılması riskini taşıyor.
Yüzde 5,5 seviyesi hisse senetlerini zorlayabilir
İran savaşı kaynaklı enflasyon baskısı, yapay zekâ şirketlerinin yüksek tutarlı borçlanmaları ve ABD ekonomisinin güçlü büyümeyi sürdüreceği beklentileri, 10 yıllık tahvil getirilerini 2000’li yılların başından bu yana en yüksek seviyelere taşıdı. Ivascyn, getirinin yüzde 5,5’e ulaşması veya bu seviyeyi aşması halinde hisse senetleri ile şirket tahvilleri üzerinde ciddi baskı oluşabileceğini söyledi.
ABD borsalarının ana endeksleri rekor seviyelere yakın işlem görürken, bazı şirketlerin finansmana erişiminin zorlaştığına ilişkin işaretler öne çıkıyor. Kredi notu en düşük seviyedeki şirketlerin tahvil ihraç ederek borçlanma maliyeti ekim ayında yüzde 17’ye yükseldi ve Mayıs 2020’den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Ivascyn, ticari gayrimenkul gibi özel piyasalarda yüksek tahvil getirilerinin zamanla sorun yaratabileceğini; kırılgan sermaye yapıları ile temel ekonomik zayıflıkların sürdüğünü vurguladı.
Konut kredisi faizleri yüzde 7,4’e çıktı
Tahvil getirilerindeki yükseliş, 3 Kasım’da yapılacak Kongre ara seçimleri öncesinde ABD’de hanehalklarının borçlanma maliyetlerini de artırıyor. Perşembe günü açıklanan verilere göre, 30 yıl vadeli sabit faizli konut kredilerinde ortalama faiz 8 Ekim itibarıyla yüzde 7,4’e çıktı. Haftalık bazda 0,12 puan yükselen oran, 2023 yılından bu yana en yüksek seviyeyi gördü.
Yüksek getiri tahvil talebini canlandırabilir
Ivascyn, getirilerin daha da yükselmesinin yatırımcıları yüksek faiz oranlarını sabitlemek amacıyla ABD Hazine tahvillerine yöneltebileceğini belirtti. Hafta içinde gerçekleştirilen 10 ve 30 yıl vadeli ABD Hazine tahvili ihalelerinde güçlü talep görülmesi, bu ihtimali destekledi.
Ivascyn, ABD’nin bütçe açıklarını bir süre daha finanse edebilme kapasitesi konusunda bazı yatırımcılar kadar karamsar olmadıklarını söyledi. Buna karşın portföylerin yalnızca ABD tahvilleriyle sınırlandırılmak zorunda olmadığını belirterek Avustralya’nın yüksek kredi kalitesine sahip borçlanma araçlarını, İngiltere’nin ABD’ye kıyasla sunduğu getiri avantajını, Kanada ve Almanya tahvillerinin ise özellikle ABD doları cinsinden cazip fırsatlar sunduğunu ifade etti. Bu ülkelerin başlangıçtaki mali durumlarının ABD’ye göre daha güçlü olduğunu kaydetti.
