ABD Hazine tahvillerinde uzun vadeli faizlerdeki yükselişin arkasında yalnızca Fed politikalarına ilişkin beklentiler bulunmuyor. BondBloxx Investment Management ve State Street Investment Management stratejistleri; mali belirsizlik, yüksek kamu borçlanması, enflasyonist baskılar ve artan vade priminin getirileri yüksek tutabileceğine dikkat çekiyor.
Vade primi tahvil piyasasında belirleyici oluyor
BondBloxx Investment Management Kıdemli Yatırım Stratejisti JoAnne Bianco, piyasaların politika faizlerinin uzun süre yüksek kalabileceği beklentisini fiyatladığını belirtti. Bianco’ya göre uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinde yatırımcıların talep ettiği vade primi de giderek yükseliyor.
Bianco, mali görünümdeki belirsizlik, yüksek kamu borçlanma ihtiyacı, enflasyon riski ve uzun vadeli tahvillerin taşıdığı riskler nedeniyle yatırımcıların daha yüksek getiri aradığını ifade etti. Ekonomik büyümenin hızlanmasının da bu eğilimi desteklediğini kaydetti.
Büyüme ve enflasyon faizleri yukarı çekiyor
ABD’de yüksek tahvil faizlerinin ekonominin dayanıklılığını, enflasyonun hedef seviyenin üzerinde kalmasını ve yüksek miktarda Hazine tahvili ihracını gerektiren mali görünümü yansıttığını söyleyen Bianco, büyümenin yavaşlaması ve enflasyonun gerilemesi halinde faizlerin düşebileceğini belirtti.
Bununla birlikte Bianco, yatırımcıların küresel finansal kriz sonrasındaki on yılda görülen seviyelerin üzerinde bir faiz ortamına hazırlıklı olması gerektiğini vurguladı. State Street Investment Management stratejistleri de yüksek enflasyon ve güçlü ekonomik büyümenin faizler üzerinde ek yukarı yönlü baskı yaratabileceğini düşünüyor.
State Street getiri eğrisinde temkinli
State Street, kısa vadede tahvil faizlerindeki son yükseliş eğiliminin sürebileceğini değerlendiriyor. Kurum genel makro pozisyonlarda temkinli duruşunu korurken vade ve getiri eğrisi açısından nötr, kredi tarafında ise düşük ağırlıklı pozisyonunu sürdürüyor.
Kurum, piyasalarda 2000’li yıllara daha çok benzeyen bir rejime geçiş yaşanıyorsa mevcut getiri eğrilerinin özellikle dik olmadığını belirtiyor. Vade primindeki artış kalıcılaşırsa faizlerde ilave yükseliş baskısı oluşabileceğini kaydeden State Street, devlet tahvili getirilerindeki yükselişi son yılların en önemli sabit getirili piyasa gelişmelerinden biri olarak nitelendiriyor. Ancak tahvil getirilerindeki artışın vade uzatmayı yatırımcılar için belirgin şekilde daha cazip hale getirmediği görüşünü koruyor.
