MSCI’nin endeks üyeliği için kabul ettiği yeni kurallar, Michael Saylor’ın kurucusu olduğu Strategy’nin ileride küresel yatırım yapılabilir piyasa endekslerinden çıkarılabileceği endişesini doğurdu. Olası bir ihraç, endeks fonlarının toplam 11,6 milyar dolara varan hisse satışı yapmasına yol açabilir.
Yeni MSCI kuralları 30 Kasım’da yürürlükte
Küresel endeks sağlayıcısı MSCI, şirketlerin endekslere alınmasına yönelik düzenlemeyi kabul etti. 30 Kasım’da uygulanmaya başlayacak kurallar, faaliyet göstermeyen ya da belirlenen finansal koşulları karşılamayan şirketlerin küresel yatırım yapılabilir piyasa endekslerine dahil edilmemesini öngörüyor.
Bilançosunda tuttuğu yüksek miktardaki bitcoin varlıklarıyla tanınan Strategy, eski adıyla MicroStrategy, karar sonrasında seans sonrası işlemlerde yaklaşık yüzde 2 değer kaybetti. Yeni düzenleme, şirketin hemen endekslerden çıkarılacağı anlamına gelmiyor; ancak gelecekte kriterleri karşılayamaması halinde böyle bir risk ortaya çıkıyor.
JPMorgan olası satış baskısını hesapladı
Endeksleri izleyen pasif yatırım fonları, Strategy’nin üyeliğini kaybetmesi halinde portföylerini yeniden düzenlemek zorunda kalabilir. JPMorgan’ın daha önce yayımladığı analize göre, yalnızca MSCI endekslerinden çıkarılma senaryosu 2,8 milyar dolarlık hisse satışını tetikleyebilir.
Diğer büyük endeks sağlayıcılarının da benzer kararlar alması durumunda bu rakama 8,8 milyar dolarlık ek satış baskısı eşlik edebilir. Böylece Strategy hisselerinde oluşabilecek toplam potansiyel satış tutarı 11,6 milyar dolara ulaşabilir.
| Senaryo | Olası satış tutarı |
|---|---|
| Yalnızca MSCI endekslerinden çıkarılma | 2,8 milyar dolar |
| Diğer büyük endeks sağlayıcılarının ek etkisi | 8,8 milyar dolar |
| Toplam potansiyel satış baskısı | 11,6 milyar dolar |
Bitcoin hazine modeli sermaye erişimini sınayabilir
Strategy, hisse ve tahvil ihraçlarından elde ettiği kaynaklarla bitcoin satın alıp bu varlıkları bilançosunda tutan “bitcoin hazine modeli”nin öncüsü oldu. Bu strateji sayesinde şirket, dünyanın en büyük kurumsal bitcoin yatırımcısı konumuna ulaştı.
Endeks üyeliğinin kaybedilmesi, Strategy’nin yatırımcı tabanını daraltabilir. Kurumsal talepte yaşanabilecek gerileme, şirketin yeni hisse ihraçlarıyla finansman sağlamasını zorlaştırabilir. Ayrıca borçlanma maliyetlerinin yükselmesi, bitcoin alımlarına dayalı büyüme modelini olumsuz etkileyebilir.
