Limak Doğu Anadolu Çimento (LMKDC), 2026’nın üçüncü çeyreğine ait finansal sonuçlarını duyurdu. PhillipCapital, çimento satışlarındaki zayıflık ve maliyetlerin gelirlere kıyasla daha yavaş azalması nedeniyle sonuçları genel olarak negatif yorumladı.
Çimento satışlarındaki düşüş gelirleri baskıladı
Aracı kuruma göre hasılat performansındaki gerilemenin ana nedeni çimento segmentindeki daralma oldu. Deprem bölgesinde önceki dönemlerin yüksek baz etkisi ile yağışlı hava şartları iç talebi sınırlandırırken klinker ve hazır beton gelirlerindeki yükseliş, çimentodaki kaybı karşılamaya yetmedi.
Limak Doğu Anadolu Çimento’nun üçüncü çeyrek hasılatı yıllık reel yüzde 14,5 azalarak 2,60 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yüzde 29,5 düşüşle 972 milyon TL’ye, net dönem kârı da yüzde 36,2 gerilemeyle 537 milyon TL’ye indi.
Piyasa.Paratic.com verilerine göre LMKDC payları finansal sonuçların ardından ilk işlem gününde ekside seyrediyor. Saat 15.55 civarında yüzde 1,29 kayıpla 19,07 TL’den işlem gören hissenin haftalık düşüşü yüzde 2’nin üzerine çıktı.
FAVÖK marjı yüzde 37,4 seviyesine çekildi
PhillipCapital, satış gelirlerindeki düşüşün maliyetlerdeki azalıştan daha hızlı olmasının kârlılık marjlarını olumsuz etkilediğini belirtti.
Geçen yılın aynı döneminde yüzde 45,3 olan FAVÖK marjı yüzde 37,4’e geriledi. Analizde üretim maliyetinin hasılata paralel düştüğü ve enerji ağırlıklı genel üretim giderlerinde belirgin azalma görüldüğü kaydedildi. Buna karşılık satışların maliyeti sınırlı bir düşüş gösterdi; faaliyet giderleri ise reel olarak yatay kaldı.
Hasılat zayıflığının büyük ölçüde çimento satışlarından kaynaklandığı, bu kalemdeki gelirin yaklaşık yüzde 20 azaldığı aktarıldı. Klinker gelirleri yükselirken hazır beton, geçen yılın aynı döneminde yer almayan yeni bir gelir kalemi olarak öne çıktı.
Şirket, Ağustos ayında paylaştığı 2026 beklentilerinde yıl toplamında 2,3 milyon ton çimento ve klinker satışı, 9 milyar TL hasılat ve yüzde 30-33 FAVÖK marjı öngörmüştü.
Dokuz aylık satış hacmi yüzde 22,5 geriledi
PhillipCapital, ilk dokuz ayda çimento ve klinker satış hacmiyle bu ürünlerden elde edilen gelirin aynı oranda, yüzde 22,5 azaldığını bildirdi. Bu tablo, ton başına reel gelirin yatay kaldığını ve satışlardaki düşüşün fiyatlardan çok hacim kaynaklı olduğunu gösterdi.
Değerlendirmede, deprem bölgesinde önceki dönemlerde oluşan yüksek talebin baz etkisi ile yağışlı hava koşullarının iç talebi baskıladığı vurgulandı. Bu faktörlerin çimento satışlarındaki gerilemede rol oynadığı ifade edildi.
Şirket, KAP’a 31 Ekim’de yaptığı bildirimde Kahramanmaraş’da bulunan Onikişubat Hazır Beton Tesisi’ndeki üretim faaliyetlerini durdurma kararı aldığını açıklamıştı. Söz konusu kararın toplam üretim ve satışlara etkisi henüz bilinmiyor.
Vergi giderleri net kârı aşağı çekti
Net kârdaki düşüşte operasyonel sonuçların yanı sıra vergi giderlerindeki yükseliş de etkili oldu. PhillipCapital analizinde net dönem kârının vergi öncesi kârdan daha hızlı gerilediği ve efektif vergi oranının yaklaşık yüzde 24’ten yüzde 28’e çıktığı belirtildi.
Yatırım teşvikleri dönem vergisini azaltmasına rağmen ertelenmiş vergi giderindeki belirgin artış net kârı baskıladı. Bununla birlikte aracı kurum, üretim kazancına 2027 yılından itibaren yüzde 12,5 kurumlar vergisi uygulanmasının gelecekteki net kârlılık bakımından olumlu olabileceğini değerlendirdi.
Net nakit 1,81 milyar TL olarak açıklandı
Finansal sonuçlarda olumlu görülen unsurlar arasında şirketin net nakit pozisyonunu koruması ve pay geri alım programını sürdürmesi yer aldı.
PhillipCapital’e göre Limak Doğu Anadolu Çimento’nun net nakit miktarı 1,81 milyar TL oldu. Net nakitteki düşüşte 1,10 milyar TL’lik temettü ödemesi ile yüksek yatırım harcamaları etkili oldu.
Pay geri alımlarının sürdüğü belirtilirken rapor tarihine kadar şirket sermayesinin yüzde 0,52’sine denk gelen payların geri alındığı aktarıldı.
PhillipCapital, çimento satışlarındaki zayıflama ve marj daralması nedeniyle 3Ç26 sonuçlarını genel olarak negatif değerlendirirken net nakdin korunmasını ve geri alımların sürmesini olumlu gelişmeler olarak sıraladı.
