Çimsa ve Turkcell yatırımlarının kâra etkisi değerlendirildi

Çimsa’nın kapasite ve enerji yatırımları ile Turkcell’in İstanbul Finans Merkezi’ndeki gayrimenkul alımı, şirketlerin maliyet, kârlılık ve nakit akışı görünümünü yeniden gündeme taşıdı.

Çimsa’da kapasite ve enerji yatırımları

Çimsa, Mersin fabrikasındaki Kalsiyum Alüminat Çimento (CAC) üretim tesisiyle Eskişehir’deki Atık Isıdan Elektrik Üretimi (WHR) santralini geçtiğimiz temmuzda eş zamanlı biçimde devreye aldı. Bu yatırımlarla yıllık CAC klinkeri üretim kapasitesi 131 bin tondan 197 bin tona yükseldi. Şirket böylece küresel pazardaki üçüncü büyük üretici konumunu güçlendirdi.

Mersin’deki tesisin kapasite artışı, yüksek kâr marjına sahip ürünlerin toplam portföy içindeki payını büyütmeyi hedefliyor. Eklenen 66 bin tonluk kapasite, ihracat pazarlarında ilave döviz geliri ve pazar payı oluşturma potansiyeli taşıyor.

Eskişehir’de çalışmaya başlayan WHR tesisi ise fabrikanın toplam elektrik ihtiyacının yüzde 25’ini karşılayabilecek. Geçtiğimiz yıl kurulan güneş enerjisi santrali de hesaba katıldığında, fabrikanın tükettiği elektriğin yüzde 40’ının şirket içinden bedelsiz sağlanması bekleniyor. Enerji yoğun çimento sektöründe bu seviyedeki iç kaynak kullanımı, dışa bağımlılığı azaltarak üretim maliyetlerini kalıcı biçimde aşağı çekebilir.

Dokuz aylık finansal görünüm

Yatırımların devreye girmesi, operasyonel performansta yavaşlamanın görüldüğü bir döneme denk geldi. Çimsa’nın dokuz aylık satış gelirleri yüzde 3 düşüşle 41,8 milyar liraya inerken, esas faaliyet kârı yüzde 8 azaldı. Parasal pozisyon kazançlarının katkısıyla net dönem kârı yüzde 28 artarak 3,9 milyar lirayı aştı. Buna karşın ana faaliyetlerden yaratılan nakit döngüsünde zayıflama görüldü.

Tamamlanan kapasite artışı ve enerji tasarrufu sağlayan santrallerin, ilerleyen dönemde operasyonel daralmayı sınırlaması ve kâr marjlarını desteklemesi bekleniyor. Yeni tesislerin tam kapasiteye ulaşmasıyla faaliyet kârlılığı ve nakit akışının bilançoya daha güçlü yansıması mümkün olabilir.

Turkcell’den 16,51 milyar liralık gayrimenkul alımı

Turkcell ve bağlı ortaklığı Turkcell Teknoloji, İstanbul Finans Merkezi’ndeki A ve B bloklarda bulunan toplam 171 bağımsız bölümü KDV hariç 16,51 milyar lira karşılığında satın aldı. Değerleme raporundaki tutar üzerinden pazarlık yöntemiyle yüzde 4 iskonto uygulanarak yapılan işlem, şirketin maddi duran varlıklarının yüzde 8,5’ine karşılık geliyor.

Satıcı, Turkcell’in ana hissedarı Türkiye Varlık Fonu’nun bağlı ortaklığı oldu. İşlemde B Blok için 6,98 milyar lira, Ar-Ge şirketi TTECH adına alınan A Blok için ise 9,52 milyar lira ödeme yapıldı.

Şirket, alımla dağınık durumdaki yönetim ve teknoloji birimlerini tek merkezde toplamayı ve yeni bir teknoloji ile yönetim merkezi oluşturmayı amaçlıyor. Yatırımın uzun vadede kira giderlerini ortadan kaldırması ve operasyonel sinerji yaratması beklenirken, nakit varlıklar enflasyona karşı koruma sağlayabilecek fiziki bir duran varlığa dönüştürülmüş oldu.

Turkcell bilançosunda kârlılık baskısı

Gayrimenkul alımının şirketin aktif toplamındaki payı yüzde 2,5 seviyesinde kaldı. Ancak 16,5 milyar liralık peşin ödeme, mevcut bilanço yapısı açısından önemli bir nakit çıkışı yarattı.

Turkcell, yılın ilk yarısında satış gelirlerini yüzde 6 artırarak 144,9 milyar liraya taşıdı. Buna rağmen esas faaliyet kârı yüzde 46 gerileyerek 26,4 milyar liraya düştü. Net dönem kârı, 10,7 milyar liralık parasal pozisyon kazancının desteğiyle yüzde 3 yükseldi ve 10,19 milyar lira oldu. Şirketin net borcu da yüzde 15 azalarak 44,4 milyar liraya indi.

Esas faaliyet kârlılığının zorlandığı bu ortamda yüksek tutarlı peşin gayrimenkul alımı, kısa vadede likidite yönetimini şirket açısından daha önemli hale getiriyor. İstanbul Finans Merkezi yatırımı, teknoloji ve yönetim operasyonlarını merkezileştiren uzun vadeli bir altyapı hamlesi niteliğinde. Bununla birlikte, ödeme sonrasında nakit akışının ve zayıflayan esas faaliyet kâr marjlarının nasıl toparlanacağı gelecek bilançolarda izlenecek.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.