Japonya Merkez Bankasının (BOJ), yaklaşık 14 yıldır yüzde 2 enflasyon hedefine ulaşmaya çalışırken kritik bir dönemece geldiğine vurgu yapması bekleniyor. Reuters’a göre banka, cuma günü sona erecek toplantısında enflasyonun hedefin üzerine çıkmasına ilişkin riskleri öne çıkararak yakın vadede yeni bir faiz artışının mümkün olduğu beklentisini güçlendirebilir.
Politika faizi yüzde 1,25’te tutulabilir
İki gün sürecek toplantıda BOJ’un politika faizini çoğunluk oyuyla yüzde 1,25 seviyesinde sabit bırakacağı tahmin ediliyor. Bu karar, peş peşe faiz artırmak yerine önceki adımların kredi koşullarına etkisini ölçmek için bankaya zaman kazandırabilir. Buna karşın enflasyon ve ücretlerdeki gelişmelere ilişkin açıklamalar, sonraki toplantıların yönü hakkında önemli ipuçları sağlayabilir.
Bankanın yaklaşımına yakın kaynaklar, Reuters’a yaptıkları değerlendirmede fiyat ve ücret artışlarının ılımlı ilerlemesi nedeniyle BOJ’un acele etmeksizin kademeli sıkılaşmayı sürdürebileceğini belirtti. Banka bir yandan enflasyonun hedefin üzerine çıkmasını engellemeye çalışırken diğer yandan erken faiz artışının finansal piyasalarda oluşturabileceği oynaklığı gözetebilir.
Aralık kararı ekonomik verilere bağlı olacak
Toplantı sonrasında yayımlanacak üç aylık görünüm raporunda BOJ’un gelecek mali yıla yönelik enflasyon tahminini sınırlı biçimde artırması bekleniyor. Raporda ayrıca temel enflasyonun yüzde 2 hedefine büyük ölçüde ulaştığına işaret edilebilir.
Ücret artışlarının kalıcı nitelik kazanması ve enflasyon beklentilerinin yüzde 2 civarında bulunması, bankanın politika odağındaki değişimi destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. BOJ’un bundan sonraki dönemde faizleri, ekonomiyi ne daraltan ne de aşırı canlandıran nötr seviyelere taşıyarak enflasyonu hedef çevresinde tutmaya odaklanması bekleniyor.
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Baş Tahvil Stratejisti Naomi Muguruma, BOJ’un aralık veya ocak ayında faiz artırıp artırmayacağına karar verirken gelecek ekonomik verilerle piyasa hareketlerini değerlendirebileceğini söyledi. Reuters anketine katılan ekonomistler ise bankanın aralık ayında faizi yüzde 1,50’ye çıkaracağını ve yaklaşık üç ayda bir faiz artırma yaklaşımını koruyacağını öngörüyor.
Yen ve enerji fiyatları enflasyon baskısını artırıyor
BOJ, 2013 yılında dönemin başkanı Haruhiko Kuroda döneminde deflasyonu sona erdirmek ve enflasyonu yüzde 2 hedefine taşımak amacıyla kapsamlı bir parasal teşvik programı başlatmıştı. Banka, alışılmadık gevşeme politikalarını 2024’te sonlandırmasının ardından faiz artırımlarında ihtiyatlı davrandı.
Yüksek enerji maliyetleri ve zayıflayan yenin ithalat fiyatlarını artırması, enflasyonist baskıyı daha da belirginleştirdi. BOJ, haziran ayındaki artışın ardından eylül ayında da faiz yükselterek geçmiş yıllara göre daha kısa aralıklarla adım attı.
Yüzde 1,25 düzeyindeki politika faizi, BOJ çalışanlarının ekonomi üzerinde daraltıcı veya genişletici etki yaratmadığını düşündüğü yüzde 1,1–2,5 arasındaki nötr faiz tahmininin içinde yer alıyor. Banka, kredi büyümesinin güçlü kalması nedeniyle finansal koşulların hâlâ gevşek olduğunu vurgulayarak yeni faiz artışları için alan bulunduğu mesajını verebilir.
Küresel merkez bankaları da izlenecek
BOJ toplantısı, ABD Merkez Bankası (Fed) ile Avrupa Merkez Bankasının (ECB) kararlarının takip edildiği yoğun bir haftada gerçekleşiyor. Fed’in çarşamba günü tamamlanacak toplantısında faizi sabit bırakması, ECB’nin ise perşembe günü politika faizini yüzde 2,5 seviyesinde koruması bekleniyor. Kararların yanı sıra merkez bankalarının gelecek döneme ilişkin yönlendirmeleri, küresel faiz beklentileri açısından önem taşıyor.
