Türkiye Sigorta’nın 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçları sonrasında Yapı Kredi Yatırım ve Ak Yatırım, TURSG için hedef fiyatlarını aşağı çekti. Kurumlar, kâr tahminleriyle birlikte değerleme varsayımlarını da güncelledi.
Yapı Kredi Yatırım’ın yeni hedefi 4,70 TL
Yapı Kredi Yatırım, Türkiye Sigorta’nın 3Ç26 döneminde 5,5 milyar TL net zarar açıkladığını belirtti. Piyasa ve kurum beklentisi ise 6,5 milyar TL net kâr yönündeydi.
Şirketin ilk dokuz aydaki özkaynak kârlılığının yüzde 20’ye indiğine dikkat çeken kurum, bu oranın 2026 yılının ilk yarısında yüzde 48 olduğunu hatırlattı. Finansal sonuçların, yatırım gelirlerindeki belirgin gerileme ve yatırım portföyündeki olası kayıplar için artırılan karşılıklardan olumsuz etkilendiği kaydedildi.
Teknik sonuçların da beklentilerin oldukça altında kaldığını bildiren Yapı Kredi Yatırım, bileşik oranın ikinci çeyrekteki yüzde 87’den yüzde 99’a çıktığını açıkladı. Sermaye yeterlilik oranı ise yüzde 177’ye geriledi.
Zayıf sonuçlar ve sermaye yeterliliğindeki düşüş nedeniyle Türkiye Sigorta’nın 2026 yılı kârından temettü ödemesi beklenmiyor. Kurum, 2026 ve 2027 özkaynak kârlılığı tahminlerini sırasıyla yüzde 22 ve yüzde 29’a indirdi. Önceki beklentiler yüzde 46 ve yüzde 38 düzeyindeydi.
Yapı Kredi Yatırım, 2027 sermaye maliyeti varsayımını da yüzde 34,5’e yükseltti. Güncellemelerin ardından TURSG için 12 aylık hedef fiyat 9,50 TL’den 4,70 TL’ye çekilirken tavsiye TUT olarak değiştirildi.
Kurumun hesaplamalarına göre hisse, Türkiye Sigorta’nın 2026 ve 2027 tahminleri üzerinden sırasıyla 1,2x ve 0,9x PD/DD ile 5,9x ve 3,5x F/K çarpanlarından işlem görüyor. İlk yarıdaki yüksek özkaynak kârlılığı ve sermaye yeterliliği sayesinde küçük ölçekli hayat dışı sigorta şirketlerine göre oluşan yaklaşık yüzde 80’lik PD/DD priminin, üçüncü çeyrek sonuçları sonrasında yüzde 40 seviyesine gerilemesi bekleniyor.
Ak Yatırım hedef fiyatı 6,70 TL’ye çekti
Ak Yatırım da üçüncü çeyrek sonuçlarını, finansal yatırımlar için ayrılan karşılıkların etkisi nedeniyle olumsuz değerlendirdi.
Kurum, TURSG’nin 16 Ekim’den bu yana BIST 100 endeksine kıyasla yaklaşık yüzde 30 negatif ayrıştığını ve şirketin piyasa değerinin yaklaşık 33 milyar TL azaldığını belirtti.
Ak Yatırım, 2026 ve 2027 net kâr beklentilerini sırasıyla yüzde 47 ve yüzde 21 aşağı çekerek 12,8 milyar TL ve 24,8 milyar TL olarak güncelledi.
Bu revizyonla birlikte Türkiye Sigorta için 12 aylık hedef fiyat 10,25 TL’den 6,70 TL’ye indirildi. Kurum, son dönemdeki sert düşüşün ardından yeni hedef fiyatın sunduğu potansiyeli gerekçe göstererek Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korudu.
TURSG hisselerinde son durum
Paratic Piyasalar verilerine göre geçen hafta 3,02 lira seviyesini gören TURSG, Kasım 2024 sonrası en düşük seviyesine indi. Hisse dün 3,55 liradan kapandı; bugün TSİ 11.02’ye kadar 3,42 – 3,62 lira aralığında işlem gördü. Aynı dakikalarda yüzde 1,1 yükselişle 3,59 lirada bulunuyordu.
