Türk Hava Yolları’nın (BIST: THYAO) Eylül 2026 verileri yolcu trafiği ve doluluk açısından güçlü görünse de büyüme hızındaki yavaşlama, petrol fiyatlarındaki yükseliş ve hissenin zayıf teknik seyri yatırımcıların izlemesi gereken üç başlık olarak öne çıkıyor.
Yolcu trafiğinde büyüme sürüyor, ancak ivme düşüyor
Şirket, 2026 yılının ilk dokuz ayında 73 milyon yolcu taşıdı ve yıllık bazda yüzde 5,2 büyüdü. Eylül ayında yolcu sayısı 9 milyona ulaşırken toplam doluluk oranı yüzde 86,8, iç hat doluluk oranı ise yüzde 88,2 oldu.
Eylül’de yolcu sayısındaki yıllık artış yüzde 3,6’da kaldı. Bu oran, Ağustos’taki yüzde 5,6’lık yükselişin ve dokuz aylık yüzde 5,2’lik büyümenin altında gerçekleşti. Konma sayısı da Ağustos’taki yüzde 4,6’lık artışın ardından Eylül’de yalnızca yüzde 1,7 yükseldi.
Veriler, THY’nin yolcu taşımayı sürdürdüğünü ancak uçuş ağı ve kapasite büyümesinin yavaşladığını gösteriyor. Yüksek doluluk kapasitenin verimli kullanıldığını desteklese de yeni kapasite eklenmeden büyümenin devam ettirilmesi zorlaşabilir.
İç hatlarda yolcu artışı Ağustos’taki yüzde 6,8 seviyesinden Eylül’de yüzde 1,5’e geriledi. Konma sayısı değişmezken, arz edilen koltuk-kilometre yüzde 0,1 azaldı.
Bölgesel verilerde Orta Doğu öne çıkıyor. Eylül’de bu bölgedeki kapasite yüzde 17,1, yolcu sayısı yüzde 8,3 düştü. İlk dokuz ayda kapasite daralması yüzde 26,3’e ulaştı. Amerika uçuşlarında kapasite yüzde 6,8 gerilerken yolcu sayısı yüzde 0,2 arttı; doluluk oranı ise yüzde 90,3 oldu.
Eylül itibarıyla filo yıllık yüzde 12,1 artışla 567 uçağa çıkmasına rağmen toplam kapasite artışı yüzde 2,5’te kaldı. Bu fark; uçak teslimatları, bakım süreçleri, kullanım yoğunluğu ve hat planlamasıyla bağlantılı olabilir. Filodaki büyümenin uçuş kapasitesine ne zaman ve hangi ölçüde yansıyacağı takip edilecek.
Olumlu tarafta ise kargo ve posta hacmi bulunuyor. İlk dokuz ayda bu hacim yüzde 10,6 artarak yaklaşık 1,8 milyon tona yükseldi. Dolayısıyla şirketin büyümesi sona ermiyor; ancak büyümenin hızı ve kaynakları değişiyor.
Petrol fiyatları maliyet baskısını artırabilir
Havayollarının temel operasyonel giderlerinden jet yakıtı, petrol fiyatları ve rafineri piyasasındaki hareketlerden etkileniyor. Reuters verilerine göre Brent petrol, 8 Ekim 2026 tarihinde yüzde 4’ün üzerinde yükselerek varil başına 104,28 dolardan kapandı. Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler ve arz endişeleri yükselişi destekledi.
ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), Ekim 2026 raporunda Brent beklentisini yukarı çekti. Kurum, Brent petrolün 2026 yılının son çeyreğinde ortalama 105 dolar, yıl genelinde ise 98 dolar olmasını bekliyor.
Yolcu büyümesinin sınırlı kaldığı ve kapasite artışının yüzde 2,5 seviyesinde bulunduğu bir dönemde yakıt giderlerinin yükselmesi, THY’nin operasyonel kârlılığı üzerinde baskı oluşturabilir. Artan maliyetler bilet fiyatları veya diğer gelir kalemleriyle karşılanamazsa birim maliyetler yükselebilir.
Brent petrol ile jet yakıtı fiyatlarının aynı oranda hareket etmediği de dikkate alınmalı. Rafineri kapasitesi, ürün arzı ve bölgesel fiyat farklarının yanı sıra THY’nin yakıt fiyatı riskinden korunma işlemleri, maliyet artışının finansallara etkisini belirleyebilir.
EIA’nın uzun vadeli öngörüsü ise daha düşük fiyatlara işaret ediyor. Orta Doğu’daki petrol akışının normalleşmesi ve stokların artması halinde Brent’in 2027 yılının ikinci çeyreğinde ortalama 87 dolara, son çeyreğinde 74 dolara gerilemesi bekleniyor. Bu senaryo THYAO açısından olumlu olabilir; ancak zamanlama ve finansallara yansıma düzeyi belirsizliğini koruyor.
THYAO hissesinde kritik teknik seviyeler
8 Ekim 2026 tarihli WarrenAI teknik analizinde THYAO yaklaşık 284,25 TL seviyesinde değerlendirildi. Hisse, kısa vadeli SuperTrend göstergesinin ve analizde belirtilen 200 günlük hareketli ortalamanın altında bulunuyor.
Teknik görünümde 273 TL destek, 301–305 TL aralığı ise direnç bölgesi olarak izleniyor. MACD -3,03 seviyesinde ve -3,50’lik sinyal çizgisinin üzerinde olsa da sıfır çizgisinin altında kalıyor. Bu tablo kısa vadeli toparlanma ihtimaline rağmen güçlü yükseliş momentumunun henüz oluşmadığını gösteriyor.
ADX’nin 29,25 seviyesinde olması fiyat hareketinde belirgin bir trend gücüne işaret ediyor. Ancak ADX yön belirtmediği için diğer göstergeler ve fiyat hareketiyle birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.
Hissenin 273 TL altında kalıcı olması durumunda 258,25 TL bölgesi yeniden gündeme gelebilir. 295,40 TL üzerindeki kapanışlar kısa vadeli görünümü iyileştirebilir. Daha güçlü bir trend değişimi için 301–305 TL direnç alanının aşılması ve yükselişin işlem hacmiyle desteklenmesi önem taşıyor.
Kaynak: 8 Ekim 2026 tarihli WarrenAI teknik analizi. Seviyeler geçmiş tarihli teknik referanslardır; kesin fiyat hedefi değildir.
Teknik göstergeler geçmiş fiyat hareketlerinden üretildiği için gelecekteki fiyat değişimlerini kesin biçimde öngörmez.
