İş Yatırım, Türk Hava Yolları’nın (THYAO) 2026 yılı üçüncü çeyrek sonuçları sonrasında hedef fiyatını 455 TL’den 490 TL’ye yükseltirken, hisse için AL tavsiyesini sürdürdü.
THY’nin 9A26 net kârı 1,713 milyar dolar oldu
THY, 3Ç26 döneminde İş Yatırım’ın 1 milyar 108 milyon dolar, piyasanın ise 1 milyar 38 milyon dolar olan beklentilerini aşarak yıllık yüzde 6 düşüşle 1 milyar 290 milyon dolar net kâr açıkladı. Şirketin 2026 yılının ilk dokuz ayındaki net kârı da yıllık yüzde 15 azalışla 1 milyar 713 milyon dolara ulaştı.
İş Yatırım, net kâr tahminindeki farkın ana nedenini vergi giderinin beklentilerin altında kalması olarak açıkladı.
2026 için FAVKÖK tahmini 4,5 milyar dolar
İş Yatırım, THY’nin 9A26 sonuçları ile 4Ç26 şirket beklentilerini dikkate alarak 2026 öngörülerini yeniledi. Kurum, konsolide satış gelirlerinin yıllık yüzde 20 yükselerek 28,86 milyar dolara çıkmasını bekliyor.
2026 tahminlerinde ortalama Brent petrol fiyatını 90 dolar, jet yakıtı crack marjını ise 65 dolar kabul eden kurum, THY’nin toplam birim giderinin (CASK) yıllık yüzde 24 artacağını öngördü.
Bu varsayımlar doğrultusunda şirketin 2026 FAVKÖK’ünün yıllık yüzde 22 gerileyerek 4,5 milyar dolar olması bekleniyor. İş Yatırım’ın yüzde 15,5’lik FAVKÖK marjı tahmini, yıllık 8,2 puanlık düşüş anlamına geliyor.
Yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin desteğiyle THY’nin 2026 konsolide net kârının 1,6 milyar dolar seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
2027’de kârlılıkta iyileşme öngörülüyor
İş Yatırım, THY’nin 2027’de dolar bazında satış gelirlerini yüzde 5 artıracağını tahmin ediyor. Jet yakıtı fiyatlarında beklenen yaklaşık yüzde 20’lik gerilemenin etkisiyle FAVKÖK’ün dolar bazında yüzde 30 büyümesi bekleniyor.
Kurum, düzeltilmiş Net Borç/FAVKÖK oranının 2026’daki 3,3 seviyesinden 2027’de 2,8’e düşeceği görüşünde.
THYAO için AL tavsiyesi devam etti
İş Yatırım, 2027 tahmini düzeltilmiş FAVKÖK ve 6,5x hedef FD/FAVKÖK çarpanını baz alan değerlemesi sonucunda THY hisseleri için hedef fiyatı 455 TL’den 490 TL’ye yükseltti. Kurum, AL önerisini de korudu.
Açıklamada, savaşın olumsuz etkilerinin hisse fiyatında karşılık bulduğu ifade edildi. THY hisselerinin 2027 tahminlerine göre 4,5x FD/FAVKÖK çarpanıyla yurt dışındaki benzer şirketlere kıyasla yaklaşık yüzde 13 iskontolu işlem gördüğü belirtildi.
THYAO hisselerinde güncel görünüm
Paratic Piyasalar verilerine göre yıllık bazda yaklaşık yüzde 4,6 yükselen THYAO hisseleri, dün gün içindeki en yüksek seviyesinde 291,25 liradan kapandı; bugün açılış 299 lira oldu.
Hisse, TSİ 10.15’e kadar 297,25 – 304,75 lira aralığında hareket ederken aynı dakikalarda yüzde 3,4 yükselişle 301 liradan işlem gördü. Gün içindeki zirve, yaklaşık 2 ayın en yüksek seviyesi olarak kaydedildi.
