Gedik Yatırım, TAB Gıda’nın 2026 üçüncü çeyrek sonuçları sonrasında şirketin 12 aylık hedef fiyatını 405,60 TL’den 350,80 TL’ye düşürdü; “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini ise sürdürdü.
Operasyonel sonuçlar güçlü kaldı
Kurumun değerlendirmesine göre TAB Gıda’nın enflasyona göre düzeltilmiş satış gelirleri üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 5 yükselerek 16,7 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK) da yıllık yüzde 6 artışla 3,77 milyar TL oldu. FAVÖK, piyasa beklentisini yüzde 5, Gedik Yatırım tahminini ise yüzde 6 aştı.
FAVÖK marjı yüzde 22,5 ile piyasa beklentisinin 95 baz puan üzerinde oluştu. Ancak yatırım ve finansal gelirlerdeki gerileme ile finansman giderlerindeki yükseliş net kârı olumsuz etkiledi. Net kâr yıllık yüzde 49 azalarak 629 milyon TL’ye inerken, piyasa beklentisinin yüzde 23 altında kaldı.
Gedik Yatırım’ın 2026 ve 2027 öngörüleri
Gedik Yatırım, TAB Gıda’nın 2026’da 67 milyar TL satış geliri, 13,8 milyar TL FAVÖK ve 3,2 milyar TL net kâr açıklamasını bekliyor. Kurumun 2027 tahminlerinde satış geliri 91,4 milyar TL, FAVÖK 18,8 milyar TL ve net kâr 5,3 milyar TL seviyesinde bulunuyor.
Kurum, şirketin güçlü operasyonel görünümünün büyüme hikâyesini desteklediğini belirtti. Hedef fiyat aşağı çekilmesine rağmen hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” önerisi korundu.
TABGD benzer şirketlere göre iskontolu
Gedik Yatırım’ın 191,30 TL kapanış fiyatı üzerinden yaptığı hesaplamaya göre TABGD, 2026 tahminleriyle 3,8x firma değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK) ve 15,8x fiyat/kazanç (F/K) çarpanlarıyla işlem görüyor. 2027 tahminlerinde bu çarpanların sırasıyla 2,9x ve 9,4x olması öngörülüyor.
Uluslararası benzer şirketlerde medyan FD/FAVÖK çarpanı 2026’da 13,3x, 2027’de 13,1x seviyesinde. Medyan F/K çarpanları ise aynı dönemlerde sırasıyla 19,5x ve 18,2x olarak hesaplanıyor.
Bu verilere göre TAB Gıda, 2026 tahminlerinde FD/FAVÖK çarpanında yüzde 71, F/K çarpanında yüzde 19 iskontolu işlem görüyor. 2027 tahminlerinde ise iskonto oranları FD/FAVÖK için yüzde 78, F/K için yüzde 48 seviyesinde bulunuyor.
Dün 191,3 liradan kapanan TABGD payları bugün 194,2 lirada pozitif tamamlandı.
