Eylül ayında başlayan fon piyasası likidite sorununda SPK’nın tasfiye kararları ve düzenlemeleriyle yeni bir döneme girilirken, 16 Eylül 2026 sonrası yatırım fonlarının BIST 100 hisselerindeki takas değişimleri dikkat çekti. İncelenen 94 hissenin yalnızca 13’ünde TL bazında pozitif takas farkı oluştu.
Fon piyasasındaki sorun nasıl başladı?
Süreç, 15 Eylül 2026’da Pusula Portföy’ün bazı yatırım fonlarında katılma payı iade ödemelerinde temerrüt yaşandığını açıklamasıyla gündeme geldi. 16 Eylül’de Tera Portföy’ün hisse senedi ve para piyasası fonlarında benzer ödeme problemleri bildirmesi, satış baskısının daha da güçlenmesine neden oldu.
15 Eylül’de 14.219,98 puandan açılan BIST 100 endeksi, 16 Eylül’de 13.122,58 puana kadar geriledi. Düşüşünü devam ettiren endeks 30 Eylül’de 11.926,04 puanı, 23 Ekim’de ise 10.707,18 puanı gördü. Fonların nakit ihtiyacını karşılamak için likit hisselerde de satışa yönelmesi, baskının piyasanın geneline yayılmasına yol açtı.
SPK’dan tasfiye ve piyasa düzenlemeleri
SPK, 17 Eylül’de yedi portföy yönetim şirketinin kurucusu olduğu fonların TEFAS üzerinden alım satımını durdurdu ve tasfiye kararı verdi. Finansal İstikrar Komitesi sorunların geçici ve yönetilebilir nitelikte olduğunu belirtirken, TCMB repo fonlamasını artırdı. Borsa İstanbul da kredili işlemlerde öz kaynak koruma oranına geçici esneklik tanıdı.
Kurulun 18 Eylül tarihli açıklaması, gelişmelerin yalnızca ödeme temerrütleriyle sınırlı olmadığını gösterdi. SPK, 2025’in son çeyreğinden bu yana serbest ve para piyasası fonları üzerinden, fiilî dolaşımı düşük hisselerde ekonomik göstergelerle açıklanamayacak fiyat hareketleri tespit edildiğini bildirdi. 28 Eylül’de tasfiye kapsamındaki fonların işlem süreçleri ile ödeme talimatları ayrı bir aşamada yürütülmeye başlandı.
Yatırım fonlarının hisse takaslarında son tablo
16 Eylül 2026 başlangıç alınarak yapılan inceleme, fonların likidite ve güven arayışını takas verilerine yansıttı. BIST 100’deki 94 hissenin 81’inde negatif, yalnızca 13’ünde pozitif TL bazlı takas farkı hesaplandı.
| Hisse | Takas farkı |
|---|---|
| ASELS | 2,68 milyar TL pozitif |
| GARAN | 1,64 milyar TL pozitif |
| YKBNK | 1,40 milyar TL pozitif |
| EREGL | 6,81 milyar TL negatif |
| TCELL | 2,66 milyar TL negatif |
| THYAO | 2,61 milyar TL negatif |
Pozitif farkta ASELS 2,68 milyar TL ile ilk sırada bulunurken, GARAN 1,64 milyar TL ve YKBNK 1,40 milyar TL ile onu izledi. HALKB ve PETKM yaklaşık 500 milyon TL, TAVHL ise 406 milyon TL pozitif farkla öne çıkan diğer hisseler oldu.
Negatif tarafta en yüksek fark 6,81 milyar TL ile EREGL’de görüldü. TCELL’de 2,66 milyar TL, THYAO’da 2,61 milyar TL ve SASA’da 2,31 milyar TL negatif fark oluştu. AGHOL, TUPRS, EKGYO ve SAHOL hisselerinde de 1,9 milyar TL’yi aşan negatif farklar kaydedildi.
