Fransa’nın kamu maliyesine ilişkin artan kaygılar ve Avrupa’daki enerji şoku, euroyu Mayıs 2025’ten bu yana en düşük seviyesi olan 1,116 dolara çekti. Para birimindeki değer kaybı art arda dördüncü haftasına girerken, eurodaki negatif (kısa) pozisyonlar tarihin en yüksek seviyesine ulaştı.
Enerji maliyetleri ve arz sorunları baskıyı artırdı
Euronews’in aktardığına göre, Hürmüz Boğazı’nda yaşanan LNG sevkiyat aksaklıkları euro üzerindeki baskının başlıca unsurları arasında yer aldı. Savaşın başlamasından bu yana LNG kargolarına yönelik yoğun rekabet, enerji maliyetlerini yukarı taşıdı.
Hollanda merkezli TTF doğal gaz fiyatı megavatsaat başına 73 euroya çıkarken, yıllık artış yüzde 120 olarak kaydedildi. Avrupa’nın doğal gaz depolarındaki doluluk oranı da 2 Ekim itibarıyla geçen yılki yüzde 82,6 seviyesinden yüzde 71,5’e geriledi.
Brent petrolün 100 dolar sınırına yaklaşması ve yılbaşından bu yana yüzde 60’tan fazla yükselmesi, Euro Bölgesi’nde eylül enflasyonunu yüzde 3,8’e taşıdı. Bu oran, Eylül 2023’ten beri görülen en yüksek seviye olurken, enerji fiyatlarındaki yıllık artış yüzde 18,8’e ulaştı.
Yüksek enflasyon ECB beklentilerini desteklemedi
Yüksek enflasyonun normal koşullarda Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) faiz artırmaya yöneltmesi ve euroyu desteklemesi bekleniyor. Ancak enerji şokunun ekonomik büyüme ve borçlanma maliyetleri üzerindeki etkisi nedeniyle bu ilişki mevcut tabloda işlemiyor.
Piyasaların eylül sonunda fiyatladığı faiz artışı beklentisi 3,5’ten 2,5 artırıma geriledi. ECB Başkanı Christine Lagarde, enerji maliyetlerinin henüz ücretlere yansıdığına ilişkin bir işaret bulunmadığını ve ekonominin yüksek borçlanma maliyetlerinden olumsuz etkilendiğini söyledi.
Ebury Başekonomisti Enrique Díaz-Alvarez ise eylüldeki enflasyon sürprizinin euroya destek vermediğini belirtti.
Fransa’nın bütçe görünümü euro üzerindeki riski büyüttü
Fransa ile Almanya’nın 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark 1,4 puanı aşarak 2011-2012 Euro Bölgesi borç krizinden bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Başbakan Sébastien Lecornu’nun 2027 bütçesinde 43 milyar euroluk tasarruf öngörmesine karşın parlamentoda çoğunluk desteğinin bulunmaması, belirsizliği artırdı.
Fransa Merkez Bankası Başkanı Emmanuel Moulin, kamu maliyesinde acil düzeltme yapılmaması halinde ülkenin yüksek faiz oranları nedeniyle “boğulma” riskiyle karşılaşabileceği uyarısında bulundu.
Artan mali risk primi, tahvil piyasalarındaki baskıyı yoğunlaştırırken ECB’nin faiz artırma kapasitesini de sınırlıyor. Bu tablo, euroda devam eden zayıflığın arkasında yalnızca enerji maliyetlerinin değil, Fransa kaynaklı mali endişelerin de bulunduğuna işaret ediyor.
| Gösterge | Güncel durum |
|---|---|
| Euro | 1,116 dolar |
| TTF doğal gaz fiyatı | 73 euro/megavatsaat |
| Euro Bölgesi eylül enflasyonu | Yüzde 3,8 |
| Fransa-Almanya tahvil farkı | 1,4 puanın üzerinde |
