Türk Traktör ve Ziraat Makineleri A.Ş. (TTRAK), 2026 yılının ikinci çeyreğinde 696 milyon TL net kâr açıkladı. Deniz Yatırım, beklentileri aşan net kâra karşın zayıflayan operasyonel kârlılık ve artan net borç/FAVÖK oranı nedeniyle hisseye ilişkin değerlendirmesini “Sınırlı Olumsuz” olarak paylaştı.
TTRAK 2Ç26 finansal sonuçları
Deniz Yatırım’ın değerlendirmesine göre şirket, 2Ç26’da 12.919 milyon TL gelir elde etti. Bu rakam, 12.904 milyon TL olan konsensüs beklentisinin ve 12.810 milyon TL düzeyindeki Deniz Yatırım tahmininin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK 570 milyon TL olurken konsensüs beklentisi 528 milyon TL, Deniz Yatırım beklentisi ise 510 milyon TL seviyesindeydi.
Net kâr 696 milyon TL ile 112 milyon TL’lik konsensüs tahminini ve 75 milyon TL’lik Deniz Yatırım beklentisini aştı. Net kârdaki olumlu görünümde, 2Ç26 finansallarında parasal kazanç/kayıp kalemi altında oluşan 693 milyon TL’lik olumlu etkinin yanı sıra ertelenmiş vergi gelirinin katkısı etkili oldu.
Satış hacmi ve operasyonel kârlılık geriledi
Türk Traktör’ün 2Ç26 satış gelirleri yıllık bazda %22 azalarak 12.919 milyon TL’ye indi. 6A26 döneminde traktör üretimi yıllık bazda %36, yurt içi traktör satış adetleri %61 geriledi. Buna karşılık ihracat adetlerinde %27 artış kaydedilirken transmisyon (gövde) satışları %86 yükseldi.
FAVÖK, 2Ç26’da yıllık %65 düşüşle 570 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 5,5 puan gerileyerek %4,4 oldu. Deniz Yatırım, kapasite kullanım oranlarındaki düşüş ile brüt kâr marjındaki 6,6 puanlık gerilemeyi zayıf operasyonel performansın temel nedenleri arasında gösterdi.
Net borç ve nakit akışı
Haziran 2026 sonu itibarıyla şirketin net borç pozisyonu 8.965 milyon TL oldu. Mart 2026’da bu tutar 9.846 milyon TL seviyesindeydi. Net borçta gerileme görülmesine rağmen net borç/FAVÖK rasyosu 2,6x’e yükseldi; Mart 2026’da oran 2,2x olarak kaydedilmişti.
Şirket, 2Ç26’da faaliyetlerinden 1.427 milyon TL nakit yarattı. Serbest nakit akışı ise 91 milyon TL düzeyinde oluştu.
2026 beklentilerinde güncelleme
Türk Traktör, 2Ç26 döneminde 2026 yılı beklentilerini güncelledi. Yeni öngörüler şu şekilde sıralandı:
- Türkiye toplam traktör pazarının 21 bin-26 bin adet olması,
- Türk Traktör’ün yurt içi satışlarının 8,5 bin-10 bin adet aralığında gerçekleşmesi,
- Yurt dışı satışların 11 bin-13 bin 500 adet seviyesinde bulunması,
- Yatırım harcamasının 60-70 milyon dolar olması.
Önceki beklentilerde Türkiye toplam traktör pazarı için 20 bin – 26 bin adet, yurt içi satışlar için 8 bin – 10 bin adet, yurt dışı satışlar için 11 bin – 13 bin 500 adet ve yatırım harcaması için 60 – 70 milyon Dolar aralığı öngörülüyordu.
Deniz Yatırım’ın TTRAK değerlendirmesi
Deniz Yatırım, 2Ç26 döneminde yıllık daralmanın sürdüğünü ve operasyonel kârlılığın zayıfladığını belirtti. Kurum; sektör koşulları ve şirket finansallarının birlikte değerlendirildiğinde mevcut görünümün olumsuz olduğunu, bu görünümün değişmesi için şu anda bir neden öngörmediğini aktardı.
Şirketin iç pazar ve kendi satış adetlerinde sınırlı artış beklemesi operasyonel açıdan öne çıkan unsur olarak değerlendirilirken, ertelenmiş vergi gelirinin net kâr üzerindeki etkisinin hisse fiyatına sınırlı olumlu yansıyabileceği ifade edildi. Nihai değerlendirme “Sınırlı Olumsuz” olarak korundu.
| Gösterge | 2Ç26 | Değişim / karşılaştırma |
|---|---|---|
| Satış geliri | 12.919 milyon TL | Yıllık %22 azalış |
| FAVÖK | 570 milyon TL | Yıllık %65 azalış |
| FAVÖK marjı | %4,4 | 5,5 puan düşüş |
| Net kâr | 696 milyon TL | Yıllık %56 artış |
| Net borç/FAVÖK | 2,6x | Mart 2026: 2,2x |
2026 tahminleri ve hisse performansı
Deniz Yatırım; makro tahminlerdeki değişim, satış hacmindeki zayıflık, alternatif maliyetlerin yüksek seyretmesi ve tarım makinesi ile ekipman ürünlerine yönelik talebin daha da zayıflayacağı beklentisi ile ülke risk primi modeline yapılan yansıtma sonucunda 2026 tahminlerini 51.857 milyon TL satış geliri, 2.970 milyon TL FAVÖK ve 448 milyon TL net kâr olarak açıkladı.
TTRAK hissesi yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %34 gerisinde performans gösterdi. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 14,5x FD/FAVÖK çarpanından işlem görüyor.
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
