Koç Holding A.Ş. (KCHOL), 2026 yılının ikinci çeyreğinde 19.748 milyon TL net kâr açıkladı. Konsensüs ve Deniz Yatırım beklentisi 13.561 milyon TL seviyesindeyken, finansal sonuçlara ilişkin değerlendirmede raporun genel görüşü “Sınırlı Olumlu” oldu.
Koç Holding’in 2Ç26 finansal sonuçları
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş., Koç Holding’in 2Ç26 sonuçlarında enerji segmentinin güçlü katkısına, solo net nakit pozisyonundaki çeyreklik yükselişe ve kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranındaki gerilemeye dikkat çekti. Enflasyon muhasebesinin etkisiyle parasal kazanç/kayıp kaleminde 915 milyon TL olumlu etki oluştu.
Holding’in finans dışı satış gelirleri, 2Ç26’da yıllık bazda %21 artarak 651.746 milyon TL’ye ulaştı. 6A26 döneminde dayanıklı tüketim segmentinin kombine gelirlerdeki payı %14 daralırken, enerji segmentindeki %31 büyüme toplam gelir artışını destekledi.
Koç Holding’in net kârı yıllık bazda %93 artışla 19.748 milyon TL oldu. Şirket, 1Ç26’da 558 milyon TL net kâr açıklamıştı. Diğer segmentin negatif etkisine rağmen Tüpraş’ın beklentilerin üzerindeki sonuçları, Holding’in kârının tahminleri aşmasında belirleyici oldu. 6A26’da konsolide kâra en büyük katkıyı 20.711 milyon TL ile enerji segmenti verirken, diğer segment 6.491 milyon TL zarar yazdı.
Borçluluk ve nakit görünümü
Haziran 2026 sonu itibarıyla Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu 989 milyon USD seviyesine yükseldi. Bu tutar, Mart 2026 sonundaki 969 milyon USD’nin üzerinde bulunuyor. Kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranı ise aynı dönemde 1,5x seviyesinden 1,1x’e geriledi. Holding’in yabancı para pozisyonu 612 milyon USD artıda gerçekleşti.
Net aktif değer iskontosu
Deniz Yatırım, Koç Holding’in net aktif değerini yaklaşık 793 milyar TL olarak hesapladı. Son kapanış baz alındığında net aktif değer iskontosu %34 seviyesinde bulunurken, uzun vadeli ortalama yaklaşık %15 olarak verildi.
Holding’in finansal sonuçların ardından yayımladığı sunumda, halka açık olmayan şirketlerine ilişkin bilgiler de yer aldı. Etkin sahiplik oranı üzerinden hesaplanan bu şirketlerin toplam defter değerinin yaklaşık 117 milyar TL (2,5 milyar USD) olduğu belirtildi. Büyüme alanı olarak tanımlanan sağlık işkolunda yer alan Kemer Medical Center’ın defter değeri ise 5,9 milyar TL seviyesinde bulunuyor.
2026 net kâr beklentisi 50 milyar TL’ye çıkarıldı
Deniz Yatırım, çeşitlendirilmiş portföyü, güçlü bilanço yapısı ve yüksek net aktif değer iskontosunu Koç Holding açısından öne çıkan unsurlar olarak değerlendirdi. Yavaş iç tüketime karşın, finansalların ardından daha yüksek Tüpraş katkısı beklentisiyle 2026 net kâr tahmini 38 milyar TL’den 50 milyar TL seviyesine yükseltildi.
2026 tahminlerine göre KCHOL hissesi 0,6x PD/DD çarpanıyla işlem görüyor. Hisse, yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans gösterdi. Geriye dönük 12 aylık verilere göre ise PD/DD çarpanı 0,7x seviyesinde bulunuyor.
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
