Uluslararası Para Fonu (IMF), küresel finansal piyasalarda etkisi artan hedge fonların yüksek kaldıraç, kırılgan finansman ve yoğunlaşmış pozisyonlar nedeniyle stres dönemlerinde şokları büyütebileceği uyarısında bulundu.
Hedge fonların varlıkları 13 trilyon dolara yaklaştı
IMF, 13 Ekim’de yayımlanacak Küresel Finansal İstikrar Raporu’nun “Serbest Yatırım Fonları ve Finansal İstikrar” başlıklı bölümünü kamuoyuna sundu.
Raporda yer alan verilere göre hedge fonların brüt varlıkları, 2013’te yaklaşık 4 trilyon dolar düzeyindeyken 2026’nın başında 13 trilyon dolara yaklaştı.
Kaldıraç ve ortak pozisyonlar baskı yaratabilir
IMF, hedge fonların olağan piyasa koşullarında likiditeyi ve piyasa etkinliğini artırabileceğini belirtti. Bununla birlikte, finansal stres dönemlerinde bu fonların bazı yapısal özelliklerinin piyasa dalgalanmalarını derinleştirebileceği ifade edildi.
Yüksek kaldıraç, kırılgan finansman modelleri ve çok sayıda hedge fonunun aynı pozisyonlarda toplanması, raporda öne çıkan temel riskler arasında sıralandı.
Fon yatırımcılarının eş zamanlı biçimde çıkışa yönelmesiyle fonların aynı anda kaldıraçlarını düşürmeye çalışmasının, fiyatlarda bozulmaya ve likidite baskısına yol açabileceği kaydedildi.
ABD Hazine tahvillerindeki pay yüzde 9
IMF yetkililerinin hazırladığı değerlendirmede, hedge fonların devlet tahvili piyasalarındaki ağırlığının özellikle izlenmesi gereken bir konu olduğu belirtildi.
Hedge fonların 2025 yılında ABD Hazine tahvillerinin yaklaşık yüzde 9’unu tuttuğu aktarıldı.
IMF, bu fonların birçok finansal araca kıyasla daha az sınırlamayla yatırım yapabildiğini ve borçlanabildiğini vurguladı. Bu esnekliğin; likit olmayan varlıklara yatırım, yüksek kaldıraç kullanımı ve pozisyonların hızlı biçimde değiştirilmesi imkanı sunduğu ifade edildi.
IMF daha güçlü risk takibi istedi
IMF, hedge fon piyasasındaki risklerin daha sağlıklı izlenebilmesi amacıyla veri eksikliklerinin giderilmesi ve risk takip çalışmalarının geliştirilmesi çağrısı yaptı.
Raporda, yoğunlaşmış pozisyonlardan ve aynı dönemde gerçekleşebilecek kaldıraç azaltımından doğan risklerin hedefli tedbirlerle yönetilmesi gerektiği vurgulandı.
IMF’ye göre hedge fonların bu özellikleri normal dönemlerde likiditeyi, fiyat keşfini ve risk paylaşımını destekliyor. Ancak piyasa koşulları bozulduğunda aynı unsurlar, finansal şokların yayılmasını ve daha büyük hale gelmesini kolaylaştırabiliyor.
