Tasfiye kapsamındaki yatırım fonlarında 30 Ekim 2026 tarihinde başlayan ara ödemeler, bazı yatırımcıların hesaplarına 250 bin TL yatırılmasıyla gündeme geldi. Ancak bu ödeme, alacağın tamamının kapandığı anlamına gelmiyor; kalan tutarın ne zaman ve ne ölçüde ödeneceği fonların varlıklarına ve tasfiye sonucuna bağlı olacak.
100 fonda ödeme tutarı 97,3 milyar TL’ye ulaştı
Sermaye Piyasası Kurulunun (SPK) tasfiye kararı aldığı Atlas, Pusula ve Tera Portföy bünyesindeki 7 fonda yer alan 235 bin 705 yatırımcı için toplam 29,3 milyar TL tutarındaki ara ödemeler 30 Ekim 2026 tarihinde başlatıldı.
Olağan tasfiye kapsamındaki 93 fonda daha önce 68 milyar TL ödeme gerçekleştirilmişti. Son ödemelerle birlikte 100 fonda, 299 bin 464 yatırımcıya yapılması planlanan toplam ödeme 97,3 milyar TL’ye çıktı.
250 bin TL ödeme alanların kalan alacağı kesinleşmedi
Yatırımcı hesabına yatırılan 250 bin TL, fondaki alacağın tamamının karşılandığını göstermiyor. SPK düzenlemesine göre ara ödemeler, tasfiye sonunda yatırımcının hak edeceği nihai tutardan mahsup edilecek.
Örneğin net yatırım tutarı 1 milyon TL olan bir yatırımcıya 250 bin TL ödenmesi halinde kalan 750 bin TL’nin tamamının kesin biçimde geri alınacağı söylenemiyor. Nihai tutar; fonun nakde çevrilebilen varlıklarına ve tasfiye hesaplamasına göre belirlenecek.
İkinci ara ödeme için kesin tarih yok
Mevcut düzenleme, fonlarda kalan kaynakların yatırımcılara dağıtılmasına olanak sağlıyor. Buna karşın 250 bin TL alan yatırımcılara ikinci ödemenin ne zaman ve hangi miktarda yapılacağına ilişkin kesinleşmiş bir takvim bulunmuyor.
Yeni ara ödeme kararı alınabilmesi için fonların mevcut nakitleri, tasfiye sırasında elde edilecek gelirler ve geri kazanılabilecek varlıklar belirleyici olacak. Kaynak oluşması ve gerekli kararların alınması durumunda ek ödemeler yapılabilecek; ancak yatırımcıların aynı tarihte veya eşit miktarda ödeme alması gerekmiyor.
Fon portföylerindeki hisselerin satışı kritik
Tasfiye sürecinde portföylerde bulunan hisse senetleri ve diğer varlıkların nakde dönüştürülmesi önemli bir aşama oluşturuyor. Bu satışlardan sağlanacak gelir, yatırımcılara yapılabilecek ödemelerin kaynakları arasında yer alacak.
Özellikle işlem hacmi düşük hisselerde büyük pozisyonların satılması güç olabilir. Yüksek miktarlı satışlar piyasa üzerinde fiyat baskısı yaratabileceğinden, fon bilançosunda veya portföy değerinde görünen rakamla fiilen elde edilebilecek nakit arasında fark oluşabilir. Yatırımcının kalan alacağını ne ölçüde tahsil edebileceği de bu farktan etkilenecek.
1 milyon TL’lik ara ödeme sınırı
SPK düzenlemesinde ara ödeme üst sınırı, yatırımcı başına her fon için 1 milyon TL olarak belirlendi. Ancak bu sınır, tüm yatırımcılara 1 milyon TL ödeme yapılacağı ya da fonlardaki 1 milyon TL’ye kadar yatırımların devlet güvencesinde bulunduğu anlamına gelmiyor.
Ara ödeme hesabında MKK tarafından belirlenen, endeksleme uygulanmamış net yatırım tutarı ile mevzuatta yer alan diğer sınırlar dikkate alınıyor. Bu nedenle fonunda 3 milyon TL bulunan bir yatırımcı da ilk aşamada 250 bin TL alabilir. Ödenmeyen 2 milyon 750 bin TL’nin kesin olarak tahsil edileceği söylenemeyeceği gibi alacağın tamamen ortadan kalktığı sonucu da çıkarılamaz.
Fon payları henüz hesaplardan çıkarılmayacak
Ara ödeme yapılan yatırımcıların fon katılma payları bu aşamada iade edilmeyecek. SPK’nin belirlediği esaslar uyarınca payların iadesi, nihai tasfiye ödemeleri sırasında gerçekleştirilecek. Bu nedenle hesaba ara ödeme geçmesi, tasfiyenin tamamlandığı anlamına gelmiyor.
Nihai ödeme varlıkların değerine bağlı
Kalan paraların tümünün geri alınıp alınamayacağı henüz kesinleşmiş değil. Portföy varlıklarının hangi fiyatla satılacağı, geri kazanım işlemlerinden ne kadar kaynak sağlanacağı ve nihai ödeme hesaplamaları sonucu belirleyecek.
Mevzuatta net yatırım tutarının hesaplanmasında enflasyon endekslemesine ilişkin hükümler bulunuyor. Ancak ara ödemeler endeksleme yapılmadan hesaplanıyor. Bu nedenle ilk ara ödeme ile tasfiye sonunda ortaya çıkacak nihai hak edişin aynı olması gerekmiyor.
Yatırımcıların izleyeceği başlıklar
30 Ekim’de başlayan ödemeler, uzun süredir fonlarındaki paraya erişemeyen yatırımcılar için önemli bir gelişme niteliğinde. Bununla birlikte süreç henüz tamamlanmış değil. Önümüzdeki dönemde şu gelişmeler yakından takip edilecek:
- Tasfiye edilen fonların portföylerindeki varlıkların satışı
- Yeni ara ödeme kararlarının alınıp alınmayacağı
- Nihai tasfiye tutarlarının belirlenmesi
Özellikle yüksek miktarda yatırım yapan ve ilk aşamada alacağının yalnızca bir kısmını tahsil eden yatırımcılar açısından belirsizlik sürüyor. 250 bin TL’lik ilk ödemenin yapılmış olması sürecin ilerlediğini gösterse de kalan milyonlarca liralık alacağın ne zaman ve hangi ölçüde karşılanacağı henüz netleşmedi.
