ABD’de hızlanan enflasyon ve yapay zeka sektöründeki sarsıntı, hisse senetlerinde daha sert dalgalanma yaşanabileceği endişesini artırdı. Bazı yatırımcılar, teknoloji hisselerinde başlayan hareketliliğin geniş piyasalara yayılmasına karşı pozisyon almaya başladı.
S&P 500’de uzun sakinlik dönemi
S&P 500 Endeksi, çarşamba gününe kadar %1’lik bir düşüş yaşamadan 53 seansı geride bıraktı. Ocak 2020’den bu yana kaydedilen en uzun dönem olan bu süreçte volatilite yalnızca düşük kalmadı, aynı zamanda dikkat çekici bir istikrar gösterdi.
Bu nedenle piyasa katılımcıları için temel soru, mevcut hisse rotasyonunun geniş kapsamlı bir satış dalgasına ve volatilitede sıçramaya dönüşüp dönüşmeyeceğinden çok, bunun ne zaman yaşanacağına odaklanıyor.
Tahvil getirileri ve jeopolitik risk baskı yaratıyor
Endekslerdeki sakin görünüme karşın yüksek ABD Hazine tahvil getirileri, yapay zeka altyapısı şirketleri ve bunlarla bağlantılı bazı sektörlerde dalgalanmayı artırdı. Makroekonomik tarafta ise sona erme işareti vermeyen İran ve Ukrayna savaşlarının etkisiyle devam eden yakıt ve gıda enflasyonu, Fed üzerindeki faiz artırma baskısını güçlendiriyor.
Moo Point Capital Management Yönetici Ortağı Jeremy Wien, “Makro ortam oldukça kırılgan kalmaya devam ediyor” dedi. Wien, “VIX, şu anda olması gerektiğine inandığım ölçüde riski fiyatlamıyordu. Bunun temel nedeni, S&P 500’ün cuma gününe kadar bunu gerektirecek şekilde hareket etmemesiydi” diye konuştu.
VIX opsiyonlarında risk arayışı
Cboe Volatilite Endeksi VIX üzerine alım opsiyonları yılın büyük bölümünde ucuz görünse de VIX vadeli işlemlerindeki son derece sınırlı hareketler farklı bir görünüm sunuyor. Bu tablo, volatilitede yükseliş beklentisine dayalı alım opsiyonlarını elde tutmanın pahalı hale geldiğine işaret ediyor.
VIX’teki oynaklığı ölçen Cboe VIX of VIX Endeksi, yani VVIX, cuma günkü sıçramadan önce son iki yılın en düşük seviyelerine yakın seyrediyordu. Buna rağmen bazı yatırımcılar volatilitenin yükseleceği yönündeki pozisyonlarını korudu.
Bank of America stratejistleri, müşterilerin VIX alım opsiyonu pozisyonlarının kısa süre önce belirgin biçimde arttığını ve 2024 yazındaki seviyelere yaklaştığını açıkladı. Bu gelişme, gelecekteki volatiliteye yönelik genel talebin yükseldiğini gösteriyor.
Moo Point’ten Wien ise “Şu aşamada VIX alım opsiyonları yerine S&P 500 veya Nasdaq 100’ü takip eden QQQ ETF satım opsiyonlarını tercih ederim” dedi.
