MSCI’nin Türkiye ve Endonezya piyasalarına yönelik açıklamaları gelişen ülke borsalarında güven ve değerleme baskısını artırırken, BIST 100’ün PD/DD oranı yaklaşık 1,00 seviyesine geriledi.
MSCI kararları gelişen piyasalarda satışları tetikledi
Endonezya borsasında sert satışlar yaşanırken Borsa İstanbul’da da fon krizinin etkileri, yabancı yatırımcıların yaklaşımı ve şirket değerlemeleri izleniyor. MSCI, Endonezya’nın Gelişmekte Olan Piyasa statüsünden Bağımsız Piyasa statüsüne geçirilmesi için resmî danışma süreci başlattı.
Bugünkü verilere göre Jakarta Bileşik Endeksi yüzde 5’in üzerinde düşerek Ekim 2020’den bu yana en düşük seviyesine indi.
Türkiye için piyasa statüsü uyarısı
Endonezya’daki gelişmelerin ardından MSCI’nin Türkiye’ye ilişkin değerlendirmeleri de yatırımcıların odağına girdi. MSCI, 15 Ekim’de Türk hisse senetlerine yönelik bazı endeks değişikliklerini ikinci bir duyuruya kadar durdurdu.
Bu kapsamda belirli halka açıklık faktörü ve hisse sayısı artışları, endekslere yeni hisse eklenmesi ve üst büyüklük segmentlerine geçişler askıya alındı.
MSCI, Haziran 2027’ye kadar piyasa şeffaflığı ve gözetim alanlarında yeterli ilerleme kaydedilmemesi durumunda Türkiye’nin Gelişmekte Olan Piyasa statüsünden Sınır Piyasa veya Bağımsız Piyasa statüsüne geçirilmesine yönelik danışma süreci başlatılabileceğini açıkladı.
Türkiye hisselerinde kayıp yüzde 21’e ulaştı
İlk ciddi MSCI uyarılarından bu yana Endonezya hisseleri yüzde 46, Türkiye hisseleri ise yüzde 21 değer kaybetti. Borsa İstanbul’daki satış baskısı, MSCI’nin Türkiye’ye ilişkin son açıklamasının ardından da sürdü. Bu seviye, Haziran 2025’ten bu yana kaydedilen en düşük dolar bazlı değer oldu.
BIST 100’de PD/DD oranı 1,00 seviyesinde
Garanti BBVA Yatırım’ın Bloomberg verilerini kullanarak hazırladığı son beş yıllık piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) grafiği, Borsa İstanbul’daki değerleme baskısını ortaya koydu. Grafiğe göre BIST 100’ün PD/DD oranı yaklaşık 1,00’a indi.
Endeksin son beş yıllık ortalama PD/DD oranı 1,45 düzeyinde bulunuyor. Buna göre mevcut oran, beş yıllık ortalamanın yaklaşık yüzde 31 altında kaldı.
| Gösterge | Seviye |
|---|---|
| BIST 100 güncel PD/DD | Yaklaşık 1,00 |
| Beş yıllık ortalama | 1,45 |
| Üst iki standart sapma | Yaklaşık 2,20 |
| Alt iki standart sapma | 0,76 |
Grafikte üst iki standart sapma seviyesi yaklaşık 2,20, alt iki standart sapma seviyesi ise 0,76 olarak gösteriliyor. Bu tablo, BIST 100 değerlemelerinin tarihsel ortalamanın belirgin şekilde altına indiğine işaret etse de endeksin en düşük istatistiksel bant seviyesine henüz ulaşmadığını gösteriyor.
Pandemi dönemindeki düşük değerlemeler gündemde
BIST 100’ün PD/DD oranının 1,00 seviyesine gerilemesi, pandemi döneminde görülen düşük değerlemelerle karşılaştırma yapılmasına yol açtı. Dr. Nuri Sevgen de BIST 100’ün PD/DD oranının 1 seviyesine yaklaşmasına dikkat çekmişti.
Sevgen, birçok büyük şirketin defter değerinin altında işlem gördüğünü ifade ederken, düşük değerlemelerin tek başına borsada yükseliş getirmeyeceğini vurgulamıştı.
Yüksek enflasyon ve enflasyon muhasebesinin şirket özkaynakları üzerindeki etkileri nedeniyle PD/DD oranının geçmiş dönemlerle kıyaslanması sırasında temkinli olunması gerekiyor.
BIST-100’ün 20 yıllık reel getirisi negatife döndü
Türkiye hisseleri için paylaşılan bir başka analiz, uzun vadeli enflasyondan arındırılmış getirideki bozulmaya işaret etti. Analize göre BIST-100 hisselerinin son 20 yıllık reel getirisi yeniden negatif bölgeye geçti.
Bu görünüm, hisse fiyatlarında nominal olarak yaşanan artışların uzun vadede yatırımcıların satın alma gücünü enflasyona karşı korumaya yetmeyebileceğini ortaya koyuyor.
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.
