İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığının yürüttüğü fon soruşturmasında, Işıklar Enerji ve Yapı Holding (İEYHO) hisselerindeki sert yükseliş ile Atlas Portföy ve Alnus Yatırım bağlantılı işlemler inceleniyor. Şirketin piyasa değeri yaklaşık 13,5 ayda 8 milyar TL’den 125 milyar TL’ye çıkarken, düşük fiyattan toplanan hisselerin daha yüksek seviyelerden fonlara satıldığı iddiası araştırılıyor.
İEYHO hisseleri 12 TL’den 230 TL’ye çıktı
Sabah ve A Haber’in aktardığı bilgilere göre savcılık, İEYHO paylarında yaşanan olağan dışı fiyat hareketlerini ve portföy yönetim şirketleri üzerinden yapıldığı öne sürülen işlemleri mercek altına aldı. İncelemenin başlıca başlıkları arasında Atlas Portföy bünyesindeki fonlar, Alnus Yatırım aracılığıyla gerçekleştirilen işlemler ve bu işlemlerde kullanıldığı iddia edilen finansman bulunuyor.
Soruşturma dosyasına konu edilen verilere göre İEYHO hisseleri, 1 Ağustos 2025 tarihinde 12-16 TL bandında işlem görürken 15 Eylül 2026 tarihinde 230 TL seviyesine kadar yükseldi. Bu süreçte şirketin piyasa değeri 8 milyar TL’den 125 milyar TL’ye çıkarak 117 milyar TL arttı ve yaklaşık 15,6 katına ulaştı.
Haberde, yaklaşık 520 milyon TL net zarar açıklayan şirketin piyasa değerindeki 117 milyar TL’lik yükselişi açıklayabilecek nitelikte bir Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) bildiriminin bulunmadığı belirtildi. Ancak yalnızca yüksek fiyat artışı ya da zarar açıklanması, piyasa manipülasyonu yapıldığını kanıtlamıyor.
Savcılığın incelediği hisse işlemleri
Sabah’ın soruşturma değerlendirmelerine dayandırdığı bilgilere göre İEYHO payları, 1 Ağustos 2025 tarihinden başlayarak şahıslar, kapalı fonlar ve çeşitli şirketler üzerinden düşük fiyatlardan toplandı. İddiaya göre fiyatın yükselmesinin ardından bu paylar, Atlas Portföy bünyesindeki DFI fonuna yüksek seviyelerden satıldı.
Savcılık, fiyat artışından kimlerin yararlandığını ve yüksek fiyatlı alımların fon yatırımcılarına etkisini de araştırıyor. İddiaların doğrulanması durumunda düşük maliyetle edinilen hisse pozisyonlarının fonlara yüksek bedellerle devredilmesi, yatırımcılar bakımından soruşturmanın kritik başlıklarından biri olacak.
Finansman kaynağı olarak para piyasası fonu iddiası
İncelemede, hisse alımlarında kullanıldığı ileri sürülen kaynağın niteliği de ele alınıyor. Haberdeki iddialara göre Atlas Portföy’ün para piyasası fonundan çıkan kaynaklar, ters repo işlemleri yoluyla Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aktarıldı. Bu finansmanın İEYHO paylarında yoğun alımlar için kullanıldığı ve fiyat yükselişini desteklediği değerlendiriliyor.
Buradaki temel soru, para piyasası fonu kaynaklarının hangi şartlarla kullanıldığı ve söz konusu işlemlerle hisse alımları arasında nasıl bir ilişki bulunduğu. Ters repo sermaye piyasalarında kullanılan olağan bir finansal araç olsa da soruşturma, bu işlemlerin iddia edilen fiyat hareketleriyle bağlantısını inceliyor.
Nusret Altınbaş ve bağlantılı kuruluşlar
Dosyada adı geçen Nusret Altınbaş, kuyumculuk ve finans alanlarındaki faaliyetleriyle bilinen Altınbaş ailesinin üyeleri arasında yer alıyor. 11 Temmuz 1970 tarihinde Gaziantep’in Araban ilçesinde doğan Altınbaş, aile şirketlerinin kuyumculuktan finans sektörüne genişlemesi sırasında çeşitli yöneticilik görevleri üstlendi.
Altınbaş Holding Yönetim Kurulu Başkan Vekili olan Nusret Altınbaş, finans, gayrimenkul, teknoloji ve mücevherat alanlarında faaliyet gösteren Aynus Holding’in de kurucusu. Daha önce Creditwest Bank ve Creditwest Faktoring’in yönetim kurulu başkanlığını yaptı. Alnus Yatırım ile Atlas Portföy, Altınbaş’ın sermaye piyasalarındaki faaliyetleriyle ilişkili iki önemli kuruluş olarak öne çıkıyor.
Atlas Portföy’ün yayımladığı ortaklık bilgilerine göre şirketin yüzde 58,3’ü, Nusret Altınbaş’ın tamamına sahip olduğu Aynus Holding’e ait. Kalan yüzde 41,7’lik pay ise Serdar Altınbaş ve Fatma Altınbaş’a bulunuyor. Alnus Yatırım’ın kurumsal tarihçesinde, Nusret Altınbaş’ın 2014 yılında Sardis Menkul Değerler’i satın aldığı ve yeniden yapılandırma sürecini yönettiği belirtiliyor.
SPK’nın Altınbaş hakkında aldığı kararlar
Nusret Altınbaş daha önce de Sermaye Piyasası Kurulunun işlem yasağı kararlarıyla gündeme geldi. SPK’nın Haziran 2026’da yayımladığı 2026/34 sayılı bültende, İEYHO pay piyasasındaki işlemler bakımından piyasa dolandırıcılığı veya diğer sermaye piyasası ihlallerine ilişkin makul şüphe bulunduğu ifade edildi.
Bu kapsamda Nusret Altınbaş’ın da aralarında bulunduğu kişiler hakkında, 5 Haziran 2026 tarihli işlemlerden itibaren altı ay süreyle geçici işlem yasağı uygulanmasına karar verildi. Aynı ay Alnus Yatırım ve Nusret Altınbaş hakkında, Derlüks Yatırım Holding hisseleriyle bağlantılı işlemler nedeniyle iki yıllık geçici işlem yasağı da gündeme geldi. Altınbaş bu dönemde Alnus Yatırım Yönetim Kurulu Başkanlığı görevinden ayrıldı.
Bu idari tedbirler, Altınbaş hakkında kesinleşmiş bir suç hükmü bulunduğu anlamına gelmiyor.
İEYHO ortaklık yapısındaki paylar
İEYHO’nun 31 Mart 2026 tarihli faaliyet raporu, soruşturmada adı geçen kişi ve kuruluşların şirketteki doğrudan paylarını da gösteriyor:
| Pay sahibi | Oran |
|---|---|
| Alnus Yatırım | yüzde 19,98 |
| Atlas Portföy Serbest Fon | yüzde 15,04 |
| Atlas Portföy Dördüncü Serbest (TL) Fon | yüzde 14,71 |
| Nusret Altınbaş | yüzde 10,79 |
| Toplam doğrudan pay | yüzde 60,52 |
Rapordaki oranlara göre Nusret Altınbaş’ın şahsi payı ile Alnus Yatırım ve iki Atlas Portföy fonunun İEYHO sermayesindeki doğrudan payları toplam yüzde 60,52’ye ulaşıyordu. Bununla birlikte bu tablo geçmiş bir tarihteki ortaklık yapısını yansıtıyor; payların tamamının tek kişi tarafından kontrol edildiğini veya usulsüz işlem yapıldığını tek başına göstermiyor.
DFI fonunda likidite ve tasfiye süreci
Atlas Portföy tarafından kurulan DFI kodlu Serbest Fon da gelişmelerin merkezinde yer alıyor. Şirket, 16 Eylül 2026 tarihinde yaptığı açıklamada DFI ve PSE kodlu fonlarda likidite sorunu yaşandığını, yatırımcıların bazı katılma payı iade taleplerinin karşılanamadığını ve her iki fonda temerrüt oluştuğunu duyurdu.
17 Eylül’de alınan SPK kararlarıyla Atlas Portföy’ün de aralarında bulunduğu portföy yönetim şirketlerinin fonları için işlem kısıtlamaları ve tasfiye süreci gündeme geldi. DFI fonu 14 Ekim itibarıyla alım ve satıma kapalı görünüyordu. Bu aşamada yatırımcıların odaklandığı konular, fon varlıklarının nasıl değerlendirileceği ile tasfiye kapsamında yapılacak ödemelerin tutarı ve zamanlaması oldu.
Soruşturmada sıradaki aşama
İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığının soruşturmasında İEYHO hisselerinin hangi kişi ve kurumlarca toplandığı, işlemlerin hangi fiyatlardan yapıldığı ve fon kaynaklarının nasıl kullanıldığına ilişkin iddiaların açıklığa kavuşturulması bekleniyor. Atlas Portföy’ün DFI fonu ile Alnus Yatırım arasındaki işlemlerin ayrıntıları da soruşturmanın yönü açısından önem taşıyor.
Fonlarda yaşanan likidite sorunları ve tasfiye kararları, incelemenin yalnızca hisse fiyatındaki yükselişle sınırlı olmadığını ortaya koyuyor. İEYHO paylarına ilişkin iddiaların doğrulanıp doğrulanmayacağı ve olası hukuki sonuçlar, soruşturmanın ilerleyen aşamalarında netleşecek.
