Rusya’da ağustosta %0,1 düzeyindeki sınırlı geri çekilmenin ardından tüketici fiyatları eylülde yeniden aylık artış gösterdi. Yıllık enflasyonun %6,3 seviyesinde yatay kalması, fiyat baskılarının sona erdiği anlamına gelmezken, çekirdek enflasyon ve hizmet fiyatlarındaki direnç düşüş eğiliminin zorlandığına işaret etti.
Fiyat baskısını artıran yapısal etkenler
Rusya Federal İstatistik Servisi (Rosstat) verileri, enflasyonun arkasındaki kalıcı unsurları ortaya koyuyor. Askeri harcamalar ve kalifiye iş gücü göçü işsizliği tarihi düşük seviyelerde tutarken, şirketlerin çalışan bulmak için ücretleri yükseltmesi ücret-enflasyon sarmalı riskini artırıyor.
Yaptırımların ve ticaret rotalarındaki lojistik sorunların zayıflattığı ruble, ithalat maliyetlerini de yukarı çekiyor. Buna ek olarak bütçe harcamaları ile devlet destekli kredi programlarının sürmesi, toplam talebin yüksek kalmasına neden oluyor.
Rusya Merkez Bankası üzerindeki baskı arttı
Aylık enflasyonun yeniden yükselmesi, Rusya Merkez Bankası’nın para politikası üzerindeki baskıyı artırdı. Mevcut enflasyonun bankanın %4 olan uzun vadeli hedefinin belirgin biçimde üzerinde bulunması, sıkılaşma adımlarının güçlenebileceği beklentisini destekliyor.
Önümüzdeki süreçte politika faizinde yeni bir artış yapılması veya faizlerin öngörülenden daha uzun süre yüksek tutulacağı yönünde mesaj verilmesi gündemin başlıca başlıkları arasında yer alıyor. Bu tablo, Rusya’da enflasyonun geçici bir dalgalanmanın ötesinde yapısal bir sorun olmayı sürdürdüğünü gösteriyor.
