BBVA Research, ekim enflasyonunun beklentileri aşmasına karşın Türkiye için 2026 sonu enflasyon tahminini %30’da korudu. Kurum, enerji fiyatları ve rezerv baskısı nedeniyle TCMB’nin 10 Aralık 2026 tarihli PPK toplantısında politika faizini değiştirmemesini bekliyor.
Ekim enflasyonu beklentilerin üzerinde gerçekleşti
İspanyol bankacılık grubu BBVA’nın araştırma birimi, ekim ayı verilerinin ardından Türkiye ekonomisine ilişkin güncel makroekonomik değerlendirmesini yayımladı. Tüketici fiyatlarında aylık artış %2,58 olurken, BBVA’nın tahmini %2,45, piyasa beklentisi ise %2,40 seviyesindeydi. Yıllık enflasyon da eylüldeki %29,7’den %29,8’e çıktı.
Mevsim etkilerinden arındırılmış aylık enflasyon %1,6’dan %2,1’e yükseldi. Buna karşılık, temel mal fiyatlarındaki ivme kaybının hizmet enflasyonunu dengelemesiyle mevsimsellikten arındırılmış C çekirdek enflasyonu %1,7’den %1,6’ya, üç aylık eğilimi ise %1,8’den %1,7’ye geriledi.
2026 sonu tahmini %30 seviyesinde kaldı
BBVA Research, ekim verilerindeki olumsuz sürprize rağmen 2026 yıl sonu enflasyon öngörüsünü %30 seviyesinde tuttu. Kurum, tahmine ilişkin risklerin bir miktar yukarı yönlü olduğunu belirtti.
Raporda, iç talepteki durgunluğun ikincil fiyat etkilerini sınırladığı ifade edildi. Ancak şirket kâr marjlarındaki daralma nedeniyle önümüzdeki dönemde gıda ve enerji fiyatlarıyla sıkı para politikasının enflasyon görünümünde belirleyici olacağı vurgulandı.
TCMB için ana senaryo faiz değişikliği olmaması
BBVA Research’in ana senaryosuna göre TCMB, 10 Aralık 2026 tarihli Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini mevcut seviyesinde bırakacak. Enerji fiyatlarının yüksek seyri ve son dönemde TCMB rezervleri üzerinde oluşan baskı, aralık ayında faiz indirimi ihtimalini zayıflatan unsurlar arasında gösterildi.
Bununla birlikte kurum, enerji maliyetlerindeki baskının hafiflemesi ve rezervlerde istikrar sağlanması halinde 100 baz puanlık faiz indiriminin gündemde kalabileceğini aktardı. Bu alternatif senaryonun piyasa beklentileriyle uyumlu olduğu belirtildi.
| Gündem | BBVA Research beklentisi |
|---|---|
| 2026 sonu enflasyon | %30 |
| 10 Aralık 2026 PPK | Faizin sabit tutulması |
| Alternatif faiz senaryosu | 100 baz puan indirim |
TCMB’nin 12 Kasım’da açıklayacağı Enflasyon Raporu ve toplantı kapsamında verilecek mesajlar da faiz görünümü açısından yakından takip edilecek.
2027 enflasyonu üst banda yakın bekleniyor
BBVA, 2027 yılına ilişkin projeksiyonunu da paylaştı. Devam eden arz kesintileri, yıl başında uygulanacak fiyat-ücret ayarlamaları, beklenen maliye/kredi teşvikleri ve yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle enflasyonun %25 – %30 bant aralığının üst sınırına yakın seyredeceği öngörüldü.
