Sigorta sektöründe incelenen yedi şirketin tamamı 7’nin altında F/K oranıyla işlem görürken, 2,44’lük çarpanla en düşük değerleme Quick Sigorta’da bulunuyor. Anadolu Hayat Emeklilik ise 6,37 ile listenin en yüksek F/K oranına sahip.
Sigorta şirketlerinde F/K sıralaması
Şirketlerin son dört çeyrek net kârı ile piyasa değerleri karşılaştırıldığında, aynı sektördeki hisselere uygulanan değerleme çarpanlarının önemli ölçüde ayrıştığı görülüyor. Yedi şirketin basit F/K ortalaması yaklaşık 4,57 olurken, en düşük ve en yüksek oran arasındaki fark 3,93 puana ulaşıyor. En yüksek F/K, en düşük oranın yaklaşık 2,6 katı seviyesinde.
| Şirket | F/K | Son dört çeyrek net kâr | Piyasa değeri |
|---|---|---|---|
| Quick Sigorta (QUICK) | 2,44 | 10,13 milyar TL | 24,73 milyar TL |
| Anadolu Sigorta (ANSGR) | 3,20 | 14,89 milyar TL | 47,64 milyar TL |
| Aksigorta (AKGRT) | 3,62 | 2,29 milyar TL | 8,30 milyar TL |
| Türkiye Sigorta (TURSG) | 4,69 | 23,54 milyar TL | 110,40 milyar TL |
| Ray Sigorta (RAYSG) | 5,49 | 3,51 milyar TL | 19,27 milyar TL |
| AGESA Hayat ve Emeklilik (AGESA) | 6,21 | 6,62 milyar TL | 41,09 milyar TL |
| Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT) | 6,37 | 6,77 milyar TL | 43,09 milyar TL |
Quick Sigorta neden ilk sırada?
Quick Sigorta (QUICK), 10,13 milyar TL’lik son dört çeyrek net kârına karşılık 24,73 milyar TL piyasa değerine sahip. 2,44 F/K oranı, piyasa değerinin yıllık kârın yaklaşık 2,44 katına denk geldiğini gösteriyor.
Şirketin kârı yedi şirket arasında üçüncü sırada yer alırken piyasa değeri bakımından beşinci sırada bulunuyor. Kâr ve piyasa değeri arasındaki bu ilişki, düşük F/K oranının temelini oluşturuyor. Bunun yatırım fırsatına dönüşüp dönüşmeyeceği ise söz konusu kârlılığın sürdürülebilmesine bağlı.
Anadolu Sigorta ve Aksigorta 4’ün altında
Anadolu Sigorta (ANSGR), 14,89 milyar TL son dört çeyrek net kârı ve 47,64 milyar TL piyasa değeriyle 3,20 F/K oranına sahip. Şirket, kâr büyüklüğünde Türkiye Sigorta’nın ardından ikinci sırada bulunuyor.
Aksigorta (AKGRT) ise 2,29 milyar TL net kâr ve 8,30 milyar TL piyasa değeriyle 3,62 F/K oranına sahip. Böylece Quick Sigorta, Anadolu Sigorta ve Aksigorta’nın çarpanları 4’ün altında kalıyor. Bu şirketlerin kâr ve piyasa değerleri farklı olsa da ortak noktaları, listedeki en düşük F/K oranlarında yer almaları.
Türkiye Sigorta kâr ve piyasa değerinde lider
Türkiye Sigorta (TURSG), 23,54 milyar TL ile listedeki en yüksek son dört çeyrek net kârını elde ediyor. Şirketin piyasa değeri 110,40 milyar TL, F/K oranı ise 4,69 seviyesinde.
Türkiye Sigorta’nın piyasa değeri Quick Sigorta’nın yaklaşık 4,46 katı, son dört çeyrek kârı ise yaklaşık 2,32 katı. Bu iki büyüklük arasındaki fark değerleme çarpanlarına da yansıyor. En yüksek kâra sahip şirket olmasına rağmen Türkiye Sigorta, en düşük F/K oranıyla işlem gören şirket değil. Bu tablo, şirket büyüklüğü ile değerleme çarpanının aynı ölçüt olmadığını ortaya koyuyor.
Hayat ve emeklilik şirketlerinde çarpanlar daha yüksek
AGESA Hayat ve Emeklilik (AGESA), 6,62 milyar TL son dört çeyrek kârı ve 41,09 milyar TL piyasa değeriyle 6,21 F/K oranına sahip.
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT) ise 6,77 milyar TL net kâr ve 43,09 milyar TL piyasa değeriyle 6,37 F/K oranına ulaşarak listenin en yüksek çarpanını taşıyor. İki şirketin kâr ve piyasa değeri birbirine yakın olduğu için F/K oranları arasındaki fark 0,16 puanla sınırlı.
Hayat ve emeklilik şirketlerinin daha yüksek çarpanlarla fiyatlanmasının nedenlerini ortaya koymak için büyüme, teknik kârlılık ve faaliyet yapısına ilişkin ek verilere ihtiyaç bulunuyor. Mevcut tablo, bu gerekçeleri tek başına açıklamıyor.
Ray Sigorta orta-üst değerleme grubunda
Ray Sigorta (RAYSG), 3,51 milyar TL son dört çeyrek net kârı ve 19,27 milyar TL piyasa değeriyle 5,49 F/K oranına sahip. Şirketin çarpanı Türkiye Sigorta’nın üzerinde, AGESA Hayat ve Emeklilik ile Anadolu Hayat Emeklilik’in altında bulunuyor. Bu konumuyla Ray Sigorta, listenin orta-üst değerleme grubunda yer alıyor.
Yatırımcılar yalnızca F/K’ya odaklanmamalı
F/K oranı, piyasanın bir şirketin son dört çeyrekte ürettiği kârı kaç katından fiyatladığını gösteriyor. Ancak sigorta şirketleri açısından kârın miktarı kadar sürdürülebilirliği de önem taşıyor.
- Yatırım gelirleri
- Teknik kârlılık
- Hasar maliyetleri
- Sermaye yeterliliği
Bu unsurlar gelecekteki kâr performansını etkileyebilir. Dolayısıyla 2,44 F/K ile işlem gören bir şirketin otomatik olarak 6,37 F/K oranına sahip şirketten daha cazip olduğu sonucuna varılamaz. Veriler mevcut kârlılığın piyasa değeriyle ilişkisini gösterirken, gelecekteki kârın hangi seviyede oluşacağı ayrıca analiz edilmeli.
Veriden öne çıkan sonuçlar
- Yedi şirketin tamamında F/K oranı 7’nin altında.
- Quick Sigorta, 2,44 ile en düşük F/K oranına sahip.
- Üç şirketin F/K oranı 4’ün altında.
- Türkiye Sigorta, 23,54 milyar TL ile son dört çeyrek kârında lider.
- Anadolu Hayat Emeklilik, 6,37 ile listedeki en yüksek F/K oranına sahip.
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.
