Şa-Ra Enerji (BİST: SARAE) hisseleri, 17 Temmuz 2026’daki 70 TL halka arz fiyatının ardından 123,80 TL’yi görse de 16 Ekim kapanışında 34,30 TL’ye indi. Zirveye göre %72,3’lük gerileme yaşanırken, aracı kurumların saklama hesaplarındaki hareketler de belirgin biçimde farklılaştı.
SARAE halka arz sonrasında nasıl hareket etti?
Şa-Ra Enerji İnşaat Ticaret ve Sanayi A.Ş., 17 Temmuz 2026 tarihinde Borsa İstanbul’da işlem görmeye başladı. Halka arz fiyatı 70 TL olarak belirlenirken, halka arz büyüklüğü yaklaşık 6,22 milyar TL oldu ve 88,9 milyon adet pay satışa sunuldu.
SARAE, borsadaki ilk beş seansında üst üste tavan yaptı ve 24 Temmuz 2026’da 123,80 TL’ye ulaştı. Böylece halka arz fiyatına kıyasla yaklaşık %76,9 yükseldi. Ardından 27 Temmuz’da başlayan beş seanslık taban serisi, fiyatı 31 Temmuz’da 73,30 TL’ye çekti. Bu süreçte hisse zirvesinden yaklaşık %40,8 uzaklaştı.
Eylül ayında 15 Eylül’de başlayan beş seanslık taban serisi sonrasında fiyat 21 Eylül’de 51,55 TL’ye geriledi. 16 Ekim 2026 kapanışında 34,30 TL olan SARAE, halka arz fiyatının %51,0 ve temmuz zirvesinin %72,3 altında kaldı.
Temmuz sonundaki düşüşte takas değişimi
Hissenin 24 Temmuz’daki 123,80 TL’lik zirvesi ile 4 Ağustos 2026 arasındaki takas verileri, saklama yapısında kapsamlı bir değişime işaret etti. Artış görülen hesaplarda toplam 36,5 milyon lot, azalış görülen hesaplarda ise yaklaşık 40,2 milyon lot değişim kaydedildi.
İki yönlü toplam hareket, yaklaşık 89 milyon lotluk halka açık pay miktarının yaklaşık %86’sına denk geliyor. Ancak bu oran, payların %86’sının kesin olarak yeni yatırımcılara geçtiğini göstermiyor; yalnızca farklı saklama hesaplarında görülen toplam artış ve azalış büyüklüğünü ifade ediyor.
Azalış tarafında Tera, Citi ve yatırım fonları öne çıktı. Tera saklamasındaki SARAE payları yaklaşık 13,88 milyon lot, Citi hesaplarındaki paylar 8,65 milyon lot ve yatırım fonları kategorisindeki paylar 7,65 milyon lot azaldı. Üç grubun toplam düşüşü 30,18 milyon lota ulaştı. Bu miktar, halka arz edilen payların yaklaşık %34’üne ve dönemdeki toplam saklama azalışının yaklaşık dörtte üçüne karşılık geldi.
Ünlü hesaplarında 2,69 milyon, A1 hesaplarında 2,51 milyon, TEB Yatırım hesaplarında 1,59 milyon ve emeklilik fonlarında yaklaşık 908 bin lot azalış görüldü. Takas hareketlerinin zirve sonrasındaki sert fiyat değişimiyle aynı döneme denk gelmesi dikkat çekse de kayıtlar, satışların hangi fiyatlardan ve hangi nihai yatırımcılar tarafından yapıldığını göstermiyor.
Hangi kurumların saklamasında artış oldu?
24 Temmuz–4 Ağustos döneminde artış tarafının başında İş Yatırım yer aldı. Kurumun saklamasındaki SARAE payları 8,22 milyon lot arttı. Midas 3,36 milyon lot, Vakıf 3,33 milyon lot, Garanti 2,92 milyon lot, QNB 2,52 milyon lot ve Yapı Kredi 2,38 milyon lot artış kaydetti.
Deniz hesaplarında 1,69 milyon, Halk hesaplarında 1,64 milyon, Osmanlı hesaplarında 1,41 milyon ve Bulls hesaplarında 1,22 milyon lot yükseliş görüldü. Büyük saklama hesaplarındaki azalışlara karşılık çok sayıda aracı kurumda artış yaşanması, piyasa terminolojisinde zaman zaman “dağıtım” olarak nitelendirilen geniş kapsamlı bir saklama değişimine işaret ediyor. Somut olarak görülen sonuç, halka arz sonrasındaki ilk sert düşüşte payların kurumlar arasındaki dağılımının belirgin biçimde değişmesidir.
Eylül düşüşünde takas neden daha sınırlı kaldı?
15 Eylül’de başlayıp beş taban seansı süren düşüşte SARAE, 21 Eylül’de 51,55 TL’ye indi ve ilgili seride yaklaşık %41 değer kaybetti. Buna karşın 14–23 Eylül arasındaki takas kesitleri, temmuz sonundaki hareketten daha sınırlı bir tablo ortaya koydu.
Bu dönemde artış kaydeden hesapların toplamı yaklaşık 5,56 milyon lot, azalış kaydeden hesapların toplamı ise 5,59 milyon lot oldu. En yüksek artış, yatırım fonları kategorisinde 3,31 milyon lot olarak gerçekleşti. Azalış tarafında Deniz hesapları yaklaşık 945 bin lotla ilk sırada bulundu.
Günlük işlem hacmi 18 Eylül’de 55,8 milyon TL’ye, 21 Eylül’de 28,1 milyon TL’ye kadar düştü. Taban fiyatlarda alıcı talebinin yetersiz kalması emirlerin tamamen gerçekleşmesini engelleyebileceğinden, sert fiyat düşüşü aynı ölçekte yüksek gerçekleşmiş satış hacmi olduğu anlamına gelmeyebilir.
Bu nedenle eylül hareketi, likidite ile alıcı talebinin fiyat oluşumundaki rolünü gösteriyor. Bununla birlikte takas verileri, satış emirlerinin tamamının büyüklüğünü veya yatırımcıların niyetini kesin olarak ortaya koymuyor.
Eylül sonunda saklama yönü yeniden değişti
22 Eylül–2 Ekim 2026 döneminde artış tarafında Bank of America, Citi ve TEB öne çıktı. Bank of America hesaplarında 4,05 milyon lot, Citi hesaplarında 1,54 milyon lot ve TEB hesaplarında yaklaşık 940 bin lot artış görüldü. Üç kurumun toplam artışı yaklaşık 6,53 milyon lot oldu.
Citi’nin temmuz sonundaki 8,65 milyon lotluk azalışın ardından eylül sonunda artış tarafında yer alması dikkat çekti. Ancak bu durum, aynı nihai yatırımcıların yeniden alım yaptığı anlamına gelmiyor. Bank of America ve Citi gibi kurumların saklama verileri birden fazla müşterinin pozisyonlarını içerebiliyor.
Aynı süreçte İş Yatırım hesaplarında yaklaşık 1,62 milyon lot, Ak hesaplarında 1,02 milyon lot, İnfo hesaplarında 594 bin lot, A1 hesaplarında 584 bin lot ve Tera hesaplarında 518 bin lot azalış gerçekleşti.
Not: Tarih aralıkları, saklama hesaplarındaki net değişimleri gösterir; nihai yatırımcı bazında alım-satım verisi değildir.
