Gülermak Ağır Sanayi İnşaat ve Taahhüt A.Ş. (GLRMK), 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarını kamuoyuyla paylaştı. Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş., şirketin bilançosunda net nakit pozisyonuna geçişi ve güçlü sipariş bakiyesini olumlu; operasyonel kârlılıktaki gerilemeyi ise baskı unsuru olarak değerlendirdi.
GLRMK 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları
Gedik Yatırım’ın değerlendirmesine göre şirketin net satışları, 2. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine kıyasla %0,79 yükselerek 11.648 milyon TL oldu. 2026 yılının ilk 6 ayında net satışlar %4,05 artışla 21.985 milyon TL seviyesine ulaştı.
FAVÖK, 2. çeyrekte yıllık bazda %14,20 düşüşle 1.490 milyon TL olarak gerçekleşti. İlk 6 aylık dönemde ise FAVÖK, bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,24 azalarak 3.058 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK marjı 2. çeyrekte 224 baz puan düşüşle %12,8 olurken, 2026 yılının ilk 6 ayında 169 baz puan azalarak %13,9 seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin net kârı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,59 gerileyerek 1216,61 milyon TL oldu. İlk 6 ayda net kâr, önceki yılın aynı dönemine göre %38,26 düşüşle 1.864 milyon TL seviyesinde kaydedildi.
Net nakit pozisyonuna geçiş dikkat çekti
Gedik Yatırım, 2Ç26’da net kârın 1.217 mn TL olduğunu belirtti. Net kâr yıllık %13 azalırken, çeyreklik bazda %88 arttı. Konsolide net satışlar yıllık %1, çeyreklik ise %13 yükselerek 11,6 mlr TL’ye çıktı.
Buna karşın FAVÖK, yıllık %14 ve çeyreklik %5 düşüşle 1,49 mlr TL oldu. FAVÖK marjındaki yıllık 224bp’lık daralma, operasyonel kârlılık üzerindeki baskının devam ettiğine işaret etti.
Net parasal kayıp, 1Ç26’daki 922 mn TL’den 367 mn TL’ye geriledi. Bu düşüş, net kârın çeyreklik bazda belirgin şekilde toparlanmasına katkı sağladı.
Bilanço tarafında GLRMK, 1Ç26’da sahip olduğu 2,5 mlr TL net borç pozisyonundan 2Ç26’da 384 mn TL net nakit pozisyonuna geçti. Gedik Yatırım bu değişimi, nakit yaratımı ve işletme sermayesinde belirgin iyileşme yaşandığı şeklinde değerlendirdi. Net Borç/FAVÖK oranı da 0,3x’ten -0,1x’e indi.
Bakiye siparişler 253,4 mlr TL’ye yükseldi
Şirketin bakiye siparişleri, 1Ç26’daki 251 mlr TL seviyesinden hafif yükselerek 253,4 mlr TL oldu. Gedik Yatırım, sipariş bakiyesinin güçlü düzeyini korumasını orta vadeli gelir görünürlüğü açısından olumlu buldu.
Genel değerlendirmede sonuçlar nötr olarak nitelendirildi. Çeyreklik net kâr toparlanması, net nakit pozisyonuna geçiş ve yüksek sipariş bakiyesi olumlu unsurlar olurken, FAVÖK’teki yıllık %14 gerileme ile 224bp’lık marj daralması temel operasyonel kârlılık üzerindeki baskının sürdüğünü gösterdi.
GLRMK değerleme çarpanları
Gülermak Ağır Sanayi hisseleri, son 12 aylık verilere göre 8,7x FD/FAVÖK ve 14,4x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.
Kaynak: Gedik Yatırım Araştırma
Gedik Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının a
