Borsada defter değerinin altında işlem gören 100 hissenin tamamında PD/DD oranı 0,41 veya daha düşük seviyede bulunuyor. Zorlu Enerji, Menderes Tekstil ve Mega Polietilen 0,15 oranıyla listenin en düşük çarpanını paylaşırken, ilk 10 şirketin tamamında oran 0,20’yi aşmıyor.
En düşük PD/DD oranı üç şirkette
Zorlu Enerji (ZOREN), Menderes Tekstil (MNDRS) ve Mega Polietilen (MEGAP), 0,15 PD/DD ile taramanın ilk sırasında yer alıyor. Zorlu Enerji’nin 63,38 milyar TL özkaynağına karşılık piyasa değeri 9,30 milyar TL seviyesinde.
Menderes Tekstil’in özkaynakları 17,63 milyar TL, piyasa değeri 2,59 milyar TL olarak kaydedilirken Mega Polietilen’de 2,30 milyar TL özkaynağa karşılık piyasa değeri 346,5 milyon TL bulunuyor. Bu üç şirkette piyasa değeri, defter değerinin yaklaşık yüzde 15’ine denk geliyor.
İlk 10 hissenin PD/DD oranı 0,20 veya altında
Listenin devamında Vestel Beyaz Eşya ve İhlas Gazetecilik 0,16, Uşak Seramik 0,17 ve Yeşil Yapı 0,18 PD/DD ile sıralanıyor. Loras Holding, Güler Yatırım Holding ve Sinpaş GMYO’nun oranı ise 0,20 seviyesinde.
Böylece ilk 10 şirketin tümünde piyasa değeri, muhasebe kayıtlarındaki özkaynakların yaklaşık beşte biri veya daha düşük seviyesinde kalıyor.
34 şirketin piyasa değeri defter değerinin dörtte birini geçmiyor
PD/DD oranı 0,25 veya altında bulunan şirket sayısı 34’e ulaşıyor. Adese Gayrimenkul, Net Holding, Vera Konsept GMYO, Kızılbük GYO ve Kayseri Şeker Fabrikası 0,21 seviyesinde yer alıyor. Tek-Art Turizm ile Kiler GMYO’nun oranı 0,22.
Asce GMYO, Merit Turizm, Euro Yatırım Holding, Özak GMYO, İşbir Holding ve Edip Gayrimenkul ise 0,23 PD/DD ile listeleniyor. 0,24 ve 0,25 seviyesindeki şirketler de eklendiğinde, taramadaki şirketlerin yaklaşık üçte birinin piyasa değeri defter değerinin dörtte biri veya daha altında bulunuyor.
Dipteki hisseler rehberimizi inceleyin.
Gayrimenkul ve enerji şirketleri öne çıkıyor
Düşük PD/DD oranlarına sahip şirketler arasında gayrimenkul yatırım ortaklıkları ile enerji şirketlerinin ağırlığı dikkat çekiyor. İlk 0,25’lik grupta Vera Konsept GMYO, Kızılbük GYO, Kiler GMYO, Asce GMYO, Özak GMYO, Özderici GMYO, Kuzugrup GMYO, Martı GMYO, Vakıf GMYO ve Atakule GMYO yer alıyor.
Enerji şirketleri arasında Zorlu Enerji ilk sırada bulunurken Mogan Enerji 0,26, Esenboğa Elektrik 0,29 ve A1 Yenilenebilir Enerji Üretim 0,30 PD/DD oranına sahip.
Bu görünüm, PD/DD değerlendirmesinde sektör yapısının göz ardı edilmemesi gerektiğine işaret ediyor. Varlık ağırlıklı şirketlerde defter değeri ile piyasa değeri arasındaki fark, farklı iş modellerine sahip şirketlerle aynı şekilde yorumlanamayabilir.
THY, 1 trilyon TL’yi aşan özkaynakla listede
Taramanın alt bölümünde ölçek açısından öne çıkan şirket Türk Hava Yolları (THYAO) oldu. THY’nin özkaynakları 1 trilyon 18,52 milyar TL, piyasa değeri 400,89 milyar TL ve PD/DD oranı 0,39 olarak hesaplanıyor.
Agrotech Teknoloji, IC Enterra Yenilenebilir Enerji, Tera Yatırım Menkul Değerler ve Rönesans Gayrimenkul Yatırım da 0,39 seviyesinde bulunuyor. Bu sonuç, düşük PD/DD oranlarının yalnızca küçük piyasa değerine sahip şirketlerde görülmediğini ortaya koyuyor.
Düşük PD/DD oranı nasıl değerlendirilmeli?
PD/DD oranının 1’in altında olması, piyasa değerinin şirketin bilançosunda yer alan özkaynakların gerisinde kaldığını gösterir. 0,15 PD/DD ise piyasanın şirketi defter değerinin yaklaşık yüzde 15’i üzerinden fiyatladığı anlamına gelir.
Ancak düşük çarpan tek başına hissenin ucuz olduğu sonucunu doğurmaz. Düşük özkaynak kârlılığı, varlıkların niteliği, borçluluk yapısı, gelecekteki kârlılık beklentileri ve sektörel şartlar, piyasanın defter değerine uyguladığı iskontoda etkili olabilir.
Bu nedenle yatırımcıların taramadaki şirketleri değerlendirirken özkaynak kârlılığı, borçların yönetilebilirliği ve faaliyet performansı gibi başlıklara da bakması gerekir. Mevcut tabloda bu veriler yer almadığından değerlendirme yalnızca PD/DD, özkaynak ve piyasa değeri bilgileriyle sınırlıdır.
Öne çıkan 5 sonuç
- 100 şirketin tamamında PD/DD oranı 0,41 veya altında bulunuyor.
- Zorlu Enerji, Menderes Tekstil ve Mega Polietilen 0,15 ile en düşük PD/DD oranına sahip.
- 10 şirketin PD/DD oranı 0,20 veya altında.
- 34 şirketin PD/DD oranı 0,25 veya daha düşük.
- Türk Hava Yolları, 1,02 trilyon TL özkaynağa rağmen 0,39 PD/DD ile listede yer alıyor.
Tarama, paylaşılan tablodaki özkaynak, piyasa değeri ve PD/DD verileri esas alınarak hazırlandı. Düşük PD/DD oranı tek başına şirketin ucuz, yüksek oran ise pahalı olduğu anlamına gelmediğinden; kârlılık, borçluluk ve varlık kalitesi hakkında tabloda bulunmayan bir varsayım yapılmadı.
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.
