Greg Abel döneminin ilk bilançosunda Berkshire Hathaway’in piyasalara karşı temkinli tutumu belirginleşti. Şirket, 377,4 milyar dolara ulaşan nakit ve Hazine bonosu rezerviyle yüksek değerlemeler karşısında yatırım fırsatlarını beklemeyi sürdürüyor.
Berkshire’ın nakit rezervi 377,4 milyar dolara çıktı
Warren Buffett’ın emekliliğinin ardından CEO görevini devralan Greg Abel, şirketin günlük faaliyetlerinin yanı sıra 359 milyar dolarlık yatırım portföyünü de yönetmeye başladı. Berkshire’ın piyasalara yönelik mesafeli ve ihtiyatlı yaklaşımı ise yeni dönemde değişmedi.
Şirketin 7 Kasım’da yayımladığı üçüncü çeyrek bilançosunda öne çıkan başlık, nakit varlıkların ulaştığı seviye oldu. Nakit, nakit benzerleri ve ABD Hazine bonolarının toplamı 377,4 milyar dolara yükseldi.
Berkshire üçüncü çeyrekte 12,7 milyar dolar faaliyet kârı açıkladı. Buna karşın yatırımcıların ilgisi, kârdan çok şirketin elde ettiği kaynağı nasıl değerlendirdiğine yöneldi.
16 çeyreğin 15’inde net hisse satışı
Üçüncü çeyrek nakit akışı, Berkshire’ın sattığı hisselerin aldığı hisselerden 426 milyon dolar daha fazla olduğunu gösterdi. Böylece şirket, son 16 çeyreğin 15’inde net hisse satıcısı konumunda kaldı.
Bu eğilim, Buffett’ın görevinden ayrılmasından önceki 13 çeyrekte de kesintisiz biçimde devam etmişti. Abel’ın göreve gelmesiyle satış stratejisinin korunması, Berkshire’ın değerlemelere ilişkin yaklaşımında belirgin bir değişiklik olmadığını ortaya koydu.
Buffett Göstergesi tarihsel ortalamanın çok üzerinde
Berkshire’ın temkinli duruşunda, Warren Buffett’ın uzun yıllardır takip ettiği “Piyasa Değeri / GSYİH oranı” önemli rol oynuyor. Buffett Göstergesi olarak bilinen oran, ABD’deki halka açık şirketlerin toplam piyasa değerini ülkenin gayrisafi yurt içi hasılasıyla karşılaştırıyor.
Söz konusu gösterge ağustos ayında yüzde 236,42 ile tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. Aralık 1970’ten bu yana hesaplanan tarihsel ortalaması ise yalnızca yüzde 89 seviyesinde bulunuyor. Bu fark, piyasa değerlemelerinin uzun dönem normlarının oldukça üzerine çıktığına işaret ediyor.
Berkshire fırsat bekliyor
Değerlemelerin tarihsel ortalamanın bu kadar üzerine çıkması, rasyonel ve uygun fiyatlı yatırım fırsatlarını azaltıyor. Berkshire da pahalı hisselere yönelmek yerine yüksek miktardaki kaynağını nakit ve benzeri varlıklarda tutmayı tercih ediyor.
Hem Buffett’ın hem de Greg Abel’ın yatırım yaklaşımının merkezinde, şirketleri gerçek değerlerine uygun fiyatlardan satın alma ilkesi bulunuyor. Fiyatların şiştiği dönemlerde bu yaklaşım, holdingin alım iştahını sınırlıyor.
Piyasadaki düzeltmenin zamanı belirsiz
Yüksek değerlemelerin ne zaman güçlü bir düzeltmeye ya da piyasa çöküşüne dönüşeceğini kesin biçimde öngörmek mümkün değil. Buna rağmen yatırımcıların odağındaki temel soru değişmiyor: Berkshire’ın dev nakit rezervi ne zaman ve hangi düşük seviyeden piyasaya geri dönecek?
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.
