Vakıf Yatırım, Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS) hisseleri için 12 aylık hedef fiyatını 541 TL’den 580 TL’ye yükseltti. Kurum, hisseye ilişkin tavsiyesini “endeks üzeri getiri” seviyesinde korudu.
ASELS hedef fiyat güncellemesinin gerekçeleri
13 Ekim 2026 tarihli değerlendirmede, Aselsan’ın son dönemde aldığı siparişler de dahil olmak üzere güçlü sipariş birikiminin satış gelirlerine dönüşme potansiyelinin piyasa beklentilerine henüz tam olarak yansımadığı belirtildi.
Rapora göre şirketin 2026T’de reel satış gelirini %36 artırması bekleniyor. Bu oran, şirketin %10’un üzerindeki beklentisinin üzerinde bulunuyor. Öngörülebilir Fa 11’in ivme kazanması ve Çelik Kubbe projelerinde seri üretimin başlamasıyla teslimat kapasitesinin artacağı, böylece sipariş birikiminin finansal sonuçlara dönüşümünün hızlanacağı öngörülüyor.
Vakıf Yatırım, 2025–2028T döneminde TL bazında reel FAVÖK için yaklaşık %45 yıllık ortalama bileşik büyüme oranı tahmin ediyor. 2027T FAVÖK beklentisi ise piyasa tahmininin %37 üzerinde yer alıyor.
Aselsan’da büyüme ve kârlılık beklentileri
- Savunma harcamaları destekleyici olabilir: 2027–2029 OVP’de savunma harcamalarına ayrılan kaynak, önceki programa göre %229 artırılıyor. Baz senaryo uzun vadeli yurt içi tedarik programlarına dayanırken, NATO’nun GSYH’nin %5’i düzeyindeki savunma harcaması hedefi hesaplamalara dahil edilmeyen bir potansiyel oluşturuyor.
- Siparişlerde güçlü görünüm: Yılbaşından bu yana alınan siparişler 12,8 mlr ABD doları seviyesine ulaştı. Bunun yaklaşık %8’i ABD doları kısmı 30 Haziran’dan bu yana kaydedildi. 2026 yılı için 2,5x sipariş/satış oranı doğrultusunda yaklaşık 13,5 mlr ABD dolarlık yıllık sipariş beklenirken, 4Ç26 tamamlanmadan bu beklentinin yaklaşık %95’ine ulaşıldı.
- İhracat marjları destekliyor: 2026T’de enflasyondan arındırılmış FAVÖK marjının %26,8’e, 2028T’de ise %27,7’ye çıkması bekleniyor. Bu oran, emsal şirketlerin %15,2’lik ortalamasının üzerinde bulunuyor.
- Net borç/FAVÖK oranı gerileyebilir: Oğulbey yatırımlarının nakit çıkışı nedeniyle oranın 2025’teki 0,3x seviyesinden 2026T’de 0,65x’e yükselmesi bekleniyor. Yatırım harcamalarının satışlara oranının 2027T’de %19,3’ten %14,4’e düşmesiyle net borç/FAVÖK oranının 2027T’de 0,55x’e, 2028T’de 0,33x’e gerileyeceği tahmin ediliyor.
ASELS için katalizörler ve riskler
Kısa vadede 4Ç26’da gerçekleşmesi beklenen güçlü teslimatlar ve yeni ihracat sözleşmeleri öne çıkan katalizörler arasında bulunuyor. Orta vadede Oğulbey Teknoloji Üssü’nün kapasite artışı, Çelik Kubbe’nin seri üretime geçmesi ve 2027–2029 OVP kapsamındaki tedariklerin büyümeyi desteklemesi bekleniyor.
Raporda aşağı yönlü başlıca riskler; tedarik zinciri kaynaklı teslimat gecikmeleri, ambargolar ve kamu bütçelerinde savunma harcamalarını sınırlayabilecek olası kesintiler olarak sıralanıyor.
Vakıf Yatırım’ın ASELS hedef fiyatı
Aracı kurumların hedef fiyatları 12 aylık dönem için hazırlanıyor ve gerçekleşme garantisi taşımıyor. Vakıf Yatırım’ın ASELS değerlendirmesi şöyle:
| Aracı Kurum | Vakıf Yatırım |
| Hedef fiyat | 580,00 TL |
| Son fiyat (İst: ASELS) | 341,75 TL |
| Tavsiye | Endeks üzeri getiri |
| Prim potansiyeli | %69,71 |
| Açıklanma tarihi | 13 Ekim 2026 |
Kaynak: Vakıf Yatırım Araştırma, ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
