Küresel tahvil getirilerindeki yükseliş ve hisse piyasalarındaki oynaklık, uzun vadeli devlet tahvillerini yeniden yatırımcıların radarına taşıdı. Ekim ayında 10 yıl ve üzeri vadeli tahviller, kısa vadeli araçları geride bırakırken JPMorgan Asset Management, Aegon Asset Management, Ninety One ve Allianz GI gibi büyük kurumlar tahvil pozisyonlarını artırmaya başladı.
Uzun vadeli tahviller ekimde kısa vadeyi geçti
ABD ve Japonya gibi büyük ekonomilerde tahvil getirilerinin cazip seviyelere ulaşması, yatırımcılara risksiz kazanç fırsatı sundu. Teknoloji sektörüne ilişkin belirsizlikler ve hisse senetlerindeki dalgalanma da tahvillerin güvenli liman niteliğini güçlendirdi.
ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi ekimde yüzde 5,4 seviyesine yaklaşarak 2002’den bu yana en yüksek noktayı gördü. Japonya’nın 10 yıllık tahvil faizi de yüzde 3,14 ile son 30 yılın zirvesine çıktı.
| Gösterge | Ekim performansı |
|---|---|
| 10 yıl ve üzeri vadeli küresel devlet tahvilleri | yüzde 2,2 getiri |
| 1-3 yıl vadeli tahviller | Yatay |
Getirilerde daha sonra yaşanan gerileme, uzun vadeli tahvillerin değer kazanmasını sağladı. Küresel devlet tahvili endekslerinde 10 yıl ve üzeri vadeye sahip kıymetler ekimde yüzde 2,2 getiri sağlarken 1-3 yıl vadeli tahviller yatay kaldı. Böylece uzun vadeli tahviller, şubattan bu yana ilk kez kısa vadeli tahvillerden daha iyi performans gösterdi.
iShares US Treasury Bond ETF’nin art arda ikinci ay para girişi kaydetmesi de yatırımcıların tahvillere ilgisinin sürdüğünü ortaya koydu.
Merkez bankaları ve mali görünüm yakından izleniyor
Uzun vadeli tahvillere yönelik olumlu hava, para politikası ve kamu maliyesinden kaynaklanan risklerin tamamen ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.
- ABD Merkez Bankası’nın faizleri sabit tutmasının ardından tahvillerde satış görüldü. Bu hareket, Başkan Kevin Warsh’ın yüzde 2’lik enflasyon hedefindeki kararlılığına ilişkin soru işaretlerini artırdı.
- Avrupa’da ECB Başkanı Christine Lagarde’ın açıklamaları, Fransa’daki mali sorunların tetiklediği satışlar karşısında merkez bankasının müdahalede bulunmayacağı şeklinde yorumlandı.
- Kasım ayında yapılacak ABD ara seçimleri ile Hazine Bakanı Scott Bessent’in açıklayacağı üç aylık borçlanma planı piyasaların gündeminde bulunuyor.
Kongrede bölünmüş bir yapının ortaya çıkması mali genişlemeyi sınırlayarak tahvilleri destekleyebilir. Buna karşılık harcama ve enflasyon tartışmaları, tahvil piyasasında yeni satış dalgalarını tetikleyebilir.
Japonya, Almanya ve İngiltere’de talep güçleniyor
Uzun vadeli tahvillere yönelik ilgi ABD ile sınırlı kalmadı. Japonya’da yüksek getiriler alıcıları piyasaya çekerken Almanya tahvilleri, Fransa’daki siyasi belirsizlik nedeniyle artan güvenli liman talebinden destek buldu.
İngiltere’de ise İngiltere Merkez Bankası’nın uzun vadeli tahvil satışlarını azaltması ve piyasa algısındaki iyileşme tahvilleri destekleyen unsurlar arasında yer aldı. Royal London Asset Management gibi kurumlar, müşterilerine portföy vadelerini uzatmak için uygun bir döneme girildiği mesajını veriyor.
