Citi Gelişmekte Olan Piyasalar Strateji Başkanı Luis Costa, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın bu haftaki toplantısında 50 ila 100 baz puan arasında faiz indirimi yapmasını beklediklerini açıkladı. Costa, son enflasyon verisinin ardından 100 baz puanlık bir indirimin makul olduğunu belirtirken, Türk lirasına ilişkin kısa vadeli olumlu görüşlerini koruduklarını söyledi.
Türkiye faiz indirimi döngüsünde istisna
Bloomberg HT’ye konuşan Costa, dünya genelindeki merkez bankalarının para politikasında daha temkinli bir çizgiye yöneldiğini ifade etti. Gelişmekte olan ülkelerin çoğunda parasal gevşeme sürecinin sonuna yaklaşıldığını belirten Costa, Türkiye ve Brezilya’nın bu eğilimin dışında kaldığını vurguladı.
Costa, “Genel olarak gelişmekte olan piyasa merkez bankaları gevşeme döngülerinin sonuna geliyor. Para politikasında bir sonraki adımlar faiz artırımı yönünde olacak. Ancak Türkiye ve Brezilya bu görünümün istisnaları arasında yer alıyor” dedi.
TCMB için 100 baz puanlık indirim olasılığı
Türkiye’de para politikasının gevşetilmesi için hâlâ alan bulunduğunu söyleyen Costa, son enflasyon göstergesinin olumlu seyrine dikkat çekti.
“Önümüzdeki toplantıda 50 ila 100 baz puan arasında bir faiz indirimi bekliyoruz. Özellikle son enflasyon verisinin oldukça olumlu gelmesiyle 100 baz puanlık bir indirimin gayet makul olduğunu düşünüyorum” diyen Costa, büyüme üzerindeki aşağı yönlü baskıların sürdüğünü kaydetti.
Mevcut yavaşlamanın, Türkiye’nin tarihsel büyüme performansı dikkate alındığında normalleşme olarak değerlendirilemeyeceğini belirten Costa, ekonomi yönetiminin temel sınavının büyümedeki ivme kaybını dezenflasyonu destekleyecek seviyede tutmak olduğunu söyledi.
Costa, “Asıl soru, yetkililerin 2027’de dezenflasyona dönüşü sağlayacak yavaşlama hızını koruyup koruyamayacağı. Sorulması gereken en önemli soru bu” değerlendirmesinde bulundu.
Citi, dolarda sert hareket beklemiyor
Türk lirası varlıkları için kısa vadede ılımlı olumlu beklentilerini sürdürdüklerini ifade eden Costa, doların küresel piyasalarda belirgin bir yükseliş ya da düşüş eğilimi göstermesini beklemediklerini söyledi.
Bu görünümün Türk lirasındaki carry trade işlemlerini desteklemeye devam ettiğini belirten Costa, “Kısa vadede Türk lirası riski açısından makul ölçüde olumlu kalmaya devam ediyoruz. Doların aşırı zayıflayacağını düşünmüyoruz ancak güçlü bir yükseliş de beklemiyoruz. Bu ortamda piyasadaki yüksek getirili carry trade fırsatlarının hâlâ değerlendirilebilir olduğunu düşünüyoruz” dedi.
Türkiye’nin Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika (CEEMEA) bölgesinde cazip carry trade fırsatlarından biri olmayı sürdürdüğünü kaydeden Costa, Türk lirası varlıklarındaki pozisyonlarını koruduklarını aktardı. Bununla birlikte, TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesi halinde bu işlemlerin orta vadede cazibesini ne ölçüde koruyacağının izlenmesi gerektiğini vurguladı.
Kur politikasında orta ve uzun vadeli riskler
Costa, TCMB’nin döviz piyasasındaki gelişmelere uyum sağlama konusunda başarılı bir yaklaşım sergilediğini belirterek Türkiye’de kontrollü bir devalüasyon rejimi uygulandığını söyledi. Dolar/TL’deki yükseliş eğiliminin piyasa tarafından büyük ölçüde öngörülebildiğini ifade eden Costa, bunun carry trade işlemlerini desteklediğini dile getirdi.
Sistemin son birkaç yılda zaman zaman aksaklıklar yaşamasına rağmen genel olarak başarılı işlediğini belirten Costa, sermaye akımlarındaki değişimlere göre kurdaki değer kaybının hızını ayarlayabilecek esnekliğin korunması gerektiğini söyledi.
Son haftalarda Türkiye hisse senedi piyasasından çıkışların yeniden hızlandığını hatırlatan Costa, TCMB’nin bu gelişmelere uyum sağlama kabiliyetini olumlu değerlendirdi.
Mevcut kur politikasının kısa vadede öngörülebilirliğini koruduğunu ancak orta ve uzun vadede risklerin belirginleşebileceğini belirten Costa, yüksek enerji fiyatları ile cari açıktaki olası genişlemeye dikkat çekti.
“Önümüzdeki iki üç ayda ne olacağı büyük ölçüde öngörülebilir. Asıl soru, altı ila dokuz ay sonrasında bu politikanın sürdürülüp sürdürülemeyeceği. Enerji maliyetlerinin yüksek kalmaya devam ettiği bir ortamda cari açıkta genişleme yaşanabilir. Bu genişleme çok büyük olmasa da Türk lirası üzerinde baskı oluşturabilir” ifadelerini kullandı.
Türk lirasındaki değer kaybının hızının ve dolar/TL’deki yükseliş eğiliminin değişmeye başladığını söyleyen Costa, bu durumun özellikle 2027’nin sonlarına doğru mevcut kur rejiminin sürdürülebilirliğine dair soru işaretlerini artırabileceğini kaydetti.
Ekonomi yönetiminin orta ve uzun vadeli kur stratejisinin önemine işaret eden Costa, “En büyük soru işareti çıkış stratejisi. Türkiye’deki yetkililerle son görüşmelerimizde üzerinde durduğumuz konulardan biri de buydu. Orta ve uzun vadede mevcut döviz politikasından çıkış stratejisinin ne olacağı önemli” dedi.
Costa ayrıca, TCMB’nin gevşeme sürecini sürdürmesi halinde önümüzdeki bir yıl içinde Türk lirasındaki carry trade fırsatlarının ne kadarının korunacağının belirleyici olacağını söyledi.
Yatırımcıların yetkililere güveni korunuyor
Türkiye finansal piyasalarında son dönemde görülen oynaklığı da değerlendiren Costa, yetkililerin gelişmelere hızlı karşılık verdiğini belirtti.
Özellikle döviz piyasasında pozisyon taşıyan uluslararası yatırımcılarla yaptıkları görüşmelere değinen Costa, yatırımcıların yetkililerin piyasa gelişmelerini yönetme biçiminden genel olarak memnun olduğunu aktardı.
Son gelişmelerin denetim ve başka unsurlarla da bağlantılı olduğunu söyleyen Costa, bunların Türkiye’nin finansal istikrar görünümünü köklü biçimde değiştirecek ölçekte bir risk oluşturmasını beklemediğini ifade etti.
